去年亏损60亿却被机构看好 金山软件(03888)今日缘何大涨15%？

3月23日，金山软件(03888)盘中大涨15%，截至发稿，涨11.64%，报34.05港元。消息面上，21日晚间，公司发布2022年年报，2022年实现营收76.37亿元，同比增长20%，股东应占亏损60.48亿元，2021年同期则实现盈利3.95亿元。

此外，近日消息，科技巨头微软在其官网宣布，公司正在将其人工智能(AI)技术植入到办公软件中，该功能名为“Microsoft 365

Copilot”。根据官网上公布的演示视频，Copilot可以在微软的多个商业应用程序中使用，包括Word、PowerPoint、Excel等。

事实上，相较于Microsoft办公软件，国内WPS办公软件也是较为成熟的产品。根据公开资料，WPS是金山软件公司的一种办公软件。目前WPS

Office、金山文档、稻壳儿、金山词霸等办公软件产品和服务，为全球220多个国家和地区的用户提供办公服务。而金山云作为国内互联网云服务商之一，目前稳居中国公有云互联网云服务商前三，其业务范围遍及全球多个国家和地区。

回到业绩，金山软件业务主要有两部分组成，即办公软件和网络游戏，两业务体量相当，2022年占比均在50%左右。

办公软件贡献38.9亿元营收，实现净利润11.18亿元。截至2022年底，上传到公有云的文档数量超过1752亿，同比增长35%。在全球PC装机量萎缩的大背景下，使用WPS等金山办公软件的用户逆势增长5%至5.73亿人，个人付费用户更是同比增长18%至2997万人。

网络游戏贡献37.46亿元收入，同比增长26%。网络游戏收入大增源于推出的《剑侠世界3》和《剑网1：归来》等游戏。作为一款2009年发布的游戏，《剑网3》已成为金山软件的招牌产品。在2022年版号重新发放后，金山软件将有《彼界》《魔域2》等作品于2023年推出。除了自家新品外，2023年1月24日正式停服的暴雪国服的终止运营，或一定程度上给玩法较为相似的《剑网3》带来更多的用户。

公司董事长雷军表示：“2022年充满挑战和不确定性，我们积极拥抱变化并保持战略定力，进一步强化我们的核心竞争力。金山办公集团专注服务组织级用户的数字化转型需求，着力提升个人用户的云办公体验，围绕‘多屏、云、内容、AI、协作’战略，经营业绩凸显韧性。网络游戏业务聚焦精品化，我们的旗舰游戏和新游戏都受到玩家欢迎。以上成绩赋予我们信心，进一步推进我们在企业级服务及网络游戏领域的战略落地。”

金山软件四季度游戏业务表现超预期，绩后，多家机构对其后市表示看好。

交银国际发研报指，金山软件2022年4季度游戏带动业绩超预期，游戏/WPS收入分别同比增11%/21%，游戏业务受端游《剑网3》带动表现好于预期。WPS个人订阅、机构订阅在会员基数提高、政企客户数字化转型需求的带动下业务保持稳健增长。

中金表示，金山软件去年第四季收入同比增长15.9%至21.1亿元人民币，超出该行预期4%，主要由于游戏业务收入超预期;营业利润同比增长86.7%至6.2亿元人民币，远超该行预期，主要由于毛利胜预期。考虑到持股公司估值抬升及集团净现金储备增加，上调其目标价26%至43港元。

东吴证券表示，公司于AI领域已有布局投入，金山办公自主研发的文档图片识别与理解、文档转化技术已达到国内领先水平，我们看好公司于AIGC、LLM领域积极探索，实现智能辅助写作及排版、表格数据智能分析、PPT一键生成及美化等场景的落地融合，不断提升产品智能化体验。办公业务有望维持高增长势头，游戏业务企稳回升，因此该行上调2023-2024年盈利预测。维持“买入”评级。