A股申购 | 国泰环保(301203.SZ)开启申购 污泥处理业务的服务对象数量相对较少

3月24日，国泰环保(301203.SZ)开启申购，发行价格为46.13元/股，市盈率为29.30，申购上限为0.50万股，属于深交所创业板，国信证券为其保荐机构。

国泰环保专注于污水处理厂污泥处理、处置与资源化，主营业务为污泥处理服务，并向成套设备销售和水环境生态修复领域延伸。该公司主要通过运用自主研发的污泥深度脱水技术，为业主单位提供污泥处理服务，获取污泥处理业务收入。

该公司自主研发的“多源污泥深度脱水与多元化处置利用系列技术”整体达到国内领先水平，其中城市生活污水、工业污水污泥深度脱水及其流化床焚烧协同技术达到国际先进水平。以污泥处理处置系列技术为依托，该公司已具备以资源化利用为导向系统解决大、中型城市污泥处理难题的能力，可为业主单位提供污泥处理的系统方案设计、成套装备集成和运营服务等整体解决方案。

该公司的污泥处理服务系接收城市、工业等污水处理厂产生的含水率98%左右的浓缩污泥、含水率80%左右的湿污泥等，通过投加专用调理改性药剂，改善污泥的脱水性能，然后在常温低压条件下脱除污泥中的大部分水分，使其含水率降低至45%左右，实现污泥减量化，污泥中有机物与各类污染物得到进一步富集。脱水干泥后续通过清洁焚烧、水泥生产利用等多途径处置与资源化，可实现各类污泥的全过程闭环处置。

该公司的临江项目、七格项目和绍兴项目自建设运营以来经历多次技改和改扩建，目前处理规模已分别扩大至 4000 吨/日、1600 吨/日和 1000

吨/日，能够处理的污泥也由单一的工业污泥扩展为可接收处理不同含水率、不同种类的污泥，项目稳定运营时间均已超过 10 年。

本次发行的募集资金扣除发行费用后将投资于以下项目：

需要注意的是，于2019年度、2020年度、2021年度以及2022年1-6月，该公司污泥处理业务的服务对象数量相对较少，前五大客户收入占营业收入的比例分别为

94.09%、94.50%、89.63%和 84.88%，客户集中度较高。该公司与绍兴水处理通常每 2 年左右续签合同;与杭州排水、杭州蓝成和江西国泰分别签订了

12 年、15 年和 10 年的长期服务协议;该公司作为上海城投下属竹园第二污水处理厂的候补服务供应商，当前合约已到期。

财务方面，于2019年度、2020年度、2021年度以及2022年1-6月，国泰环保实现营业收入分别约为3.64亿元、4.56亿元、3.31亿元、1.86亿元人民币;归属于母公司股东的净利润分别约为1.06亿元、1.84亿元、1.40亿元以及7346.32万元人民币。