全年净赚200亿！股价却暴跌60% 赣锋锂业(01772)高光不再？

3月29日，赣锋锂业(01772)发布2022年年度报告，2022年公司营业收入418.23亿元，同比增长274.68%；归属于上市公司股东的净利润205.04亿元，同比增长292.16%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润199.52亿元，同比增长586.34%。值得注意的是，虽然2022年净赚200亿，但赣锋锂业股价全年却跌超35%，自2021年9月高点至今已跌去63%。

对于锂矿企业来说，受益于锂价高涨，2022年还算是甜蜜期。除了赣锋锂业以外，根据此前披露的业绩预告来看，锂矿企业依旧是业绩暴增。具体来看，天齐锂业净利预计为231亿-256亿元，同比增长10.1-11.3倍。盐湖股份净利预计150亿-156亿元，同比增长2.3-2.5倍。天华超净净利预计64亿元-68亿元，同比增长6-6.5倍。

不过，迈入2023年，锂矿企业的大好景象被迅速扭转了。根据上海有色网数据显示，2019年9月，国内电池级碳酸锂价格仅约3.8万元/吨，到2022年11月，价格已经上涨到约59万元/吨。然而，从2022年11月底开始，国内电池级碳酸锂价格一路走低，至2023年3月29日已跌至25.7万元/吨。

摩根大通表示，国内锂价今年以来下跌30%以上，比预期更加快。观察到下游电动车电池库存增加，将导致第二季锂价下跌的幅度超过预期。目前预计锂的现货价格在短期内会进一步下跌。

随着新能源车市场的需求放缓以及碳酸锂供需紧张情况缓解，随着行业产能的增大，碳酸锂价格将会逐步回归理性，而20万元/吨则为市场普遍认可的一个价位。崔东树也指出，“电动车替代燃油车，核心是价格竞争，背后是产业创新和成本控制。随着电动车的电池成本逐步下降，锂矿等资源不会持续成为约束，碳酸锂价格必将回归到20万元/吨左右的价格，甚至更低，供给会逐步多元化改善。”

锂价大幅下挫，这对锂矿企业影响是极大的，可以预见的是，2023年，大部分的锂矿企业业绩表现将会大打折扣，赣锋锂业也难逃波及。

不过，针对此番困境，赣锋锂业也积极打造第二增长曲线。公司的锂电池业务竞争力开始凸显，2022年赣锋锂电已实现超6GWh动力/储能出货量，储能电池业务已成为赣锋锂电最重要的电池业务之一。在产能建设方面，重庆赣锋20GWh新型锂电池科技产业园项目也迎来开工，公司希望将其打造为全国最大的固态电池生产基地。新余动力电池二期年产10GWh新型锂电池项目在建项目亦在规划进一步的产能提升，预计2023年最高将达到12GWh年化产能。

不过，锂盐业务依然会是赣锋锂业利润和收入的贡献核心，碳酸锂价格也将是重要的影响因素。就目前来看，今年上游碳酸锂价格极速下降，动力电池厂商也会逐渐为下游车企降价，车市也卷起降价潮。而消费者的购车意愿或许在汽车降价潮中被放大转化成消费动力，进而带动车企的订单量提升，车企对动力电池的采购量也会同步提升，进一步转化为动力电池企业对碳酸锂的需求。今年全年碳酸锂降下的价格将在这个轮回中传动，最终带动锂价回归到一个平衡的位置。只要传动正常运转，新能源车渗透率不出现倒挂的情况，碳酸锂的长期价格锚点很快就会显现。同时，受锂矿供给端不确定的影响，锂价未来仍有可能上行。