中信证券维持复星医药（600196.SH；02196）买入评级：新品及次新品贡献增长，收入结构持续优化

3月27日晚间，国内制药龙头复星医药(600196.SH;02196)公布2022年财报，实现营业收入439.52亿元，同比增长12.66%，归母扣非净利润38.73亿元，同比增长18.17%。

中信证券发布最新研报，维持复星医药“买入”评级。2022 年公司扣非归母净利润达成股权激励目标，整体业绩符合预期。制药板块新品及次新品收入占比超30%，收入结构持续优化。抗感染产品贡献超85亿元收入，肿瘤及免疫产品销售增长显著。医疗器械与医学诊断板块稳中有增，海外医美业务发展迅猛。医疗健康服务板块收入高速增长，利润亏损同比扩大。研发持续投入加码，推进创新产品落地。各项费用率维持稳定，现金流充沛。

2022年，复星医药制药板块实现收入308.12亿元，同比增长6.6%，占整体营收比达70.10%。业绩的稳健增长主要得益于新品及次新品保持快速增长，新品和次新品收入在制药业务中收入占比超过30%，主要是新上市产品汉斯状、捷倍安的收入贡献以及次新品汉曲优、苏可欣增长贡献，公司收入结构持续优化。

作为中国制药企业中国际化程度领先的公司，复星医药在全球化商业运营领域也取得了重要的突破。在2022年，公司在中国大陆以外地区和其他国家的营收达到139.38亿元，占比达到31.71%，成为公司业务保持增长的重要动力之一。