贝莱德：美联储不会制造实现通胀目标所需的深度衰退 未来数年通胀将远高于2%

贝莱德上调了对通胀挂钩债券的超配评级，原因是认为价格压力仍将远高于美联储2%的目标。

贝莱德投资研究所(BlackRock Investment

Institute)的策略师在4月10日的一份报告中写道，该公司几年来一直在战略性地增持这些证券，指出结构性趋势可能会维持价格压力，并在上个月通胀预期的市场指标下降时增加了这一头寸。他们写道，周三公布的消费者价格数据CPI将证实通胀的粘性。

包括Jean Boivin和Wei

Li在内的策略师在报告中表示：“我们将与通胀共存。随着消费模式的正常化和能源价格的回落，我们确实看到通胀在降温，但我们认为未来几年通胀将持续高于政策目标。”

在过去的一年里，全球央行一直在加息以抑制通胀，这加剧了人们对货币当局最终将推动经济陷入衰退的猜测。美国国债收益率上月大幅下跌，在一些人看来，随着美联储收紧政策，经济衰退即将到来。

“即使金融裂缝开始出现，美联储仍坚持加息以将通胀降至目标水平，”策略师们写道，“当损害变得更加明显时，美联储最终将停止加息。这意味着美联储不会制造实现通胀目标所需要的深度衰退。”

周三CPI数据发布前，一项对经济学家的调查显示，预计美国3月份CPI年率为5.1%，低于上月的6%。剔除食品和能源价格后，预计增速将从5.5%升至5.6%。

美国国债周二涨跌互现，在三年期公债标售公布平均需求指标后，收益率曲线趋平。周二，衡量投资者通胀预期的美国10年期盈亏平衡通胀率上涨2个基点，至2.29%，这是连续第四个交易日上涨，也是近两周以来的最大涨幅。

目前，市场暗示美联储5月再度加息25个基点的几率略微减弱，此前芝加哥联储主席古尔斯比(Austan

Goolsbee)表示，美联储需要"谨慎对待过于激进的升息"。在上周公布了强劲的就业数据后，交易员们提高了美联储5月份再次加息25个基点的可能性。

与美联储会议日期挂钩的互换合约重新定价显示美联储在5月3日将政策利率区间上调至5%-5.25%的可能性略低于80%。交易员仍在为2023年晚些时候的降息做准备。

贝莱德的策略师写道：“多次降息的市场预期表明，投资者低估了通胀的持久性，并预计央行会出手救市。我们认为，粘性通胀将阻碍2023年的降息。”