美联储3月会议纪要即将公布 政策制定者如何权衡银行业风险是关注重点

美联储将于北京时间4月13日凌晨2:00公布3月货币政策会议纪要。尽管银行业危机给金融稳定带来风险，但由于有迹象显示通胀压力依旧严峻，美联储在上月仍选择加息25个基点。

美联储主席鲍威尔在3月货币政策会议后的新闻发布会上表示，美联储将联邦基金利率提高到4.75%-5%的区间，公开市场委员会(FOMC)成员之间达成了“非常强烈的共识”。即将公布的3月会议纪要将提供新的线索，说明政策制定者是如何做出多年来最艰难的决定之一的。

花旗经济学家Veronica Clark表示：“总体信息仍然应该是，存在很多不确定性，但我们知道通胀问题仍然存在，这将是首要问题。”

1、权衡利弊

在美联储3月政策会议举行之前不到两周，硅谷银行倒闭引发了银行业动荡，并给金融稳定造成了风险。美联储官员并不确定银行业危机的范围会有多大。由于通胀仍远高于美联储2%的目标，政策制定者选择了加息，但加息幅度不及银行业危机前的市场预期。

分析师将关注这份最新的会议纪要，以了解政策制定者是如何在进一步收紧政策以压低通胀的必要性和加剧金融市场焦虑情绪的可能性之间进行权衡。

鲍威尔以及其他美联储官员在3月政策会议后提出了一个关键问题，即随着美联储试图为通胀和劳动力市场降温，银行业危机导致的信贷条件收紧将在多大程度上渗透到经济中。

2、未来政策路径

这种不可预测性让经济学家和市场参与者摸不着头脑，不知道美联储未来的政策路径会是什么样子。美联储在3月的利率决议声明中删除了“持续提高政策利率是适当的”这一措辞，而是表示可能有必要采取一些额外的紧缩措施。美联储官员对今年底利率的预测中值为5.1%，这意味着再加息25个基点。

由于美联储的政策更多地是在逐次会议的基础上决定的，投资者将从会议纪要中寻找多少美联储官员可能支持进一步加息的迹象。

德意志银行美国高级经济学家Brett

Ryan表示：“情况已经发生了变化，市场有所稳定，波动性有所减弱，但基本情况是如何演变的呢?”“就加息的上行风险而言，需要看看最近的银行业危机在多大程度上截断了这些上行风险，这真的很重要。”

3、银行业危机

美联储3月会议纪要也将让人们得以一窥美国银行业最高监管机构是如何看待银行业危机带来的金融稳定风险及其后果的。鲍威尔在3月利率决议后的新闻发布会上表示，官员们对硅谷银行的快速挤兑感到困惑。纽约联储主席威廉姆斯本周也表示，他认为美联储大幅加息与银行业面临的压力之间没有联系。

信贷条件收紧可能有助于美联储为通胀降温，不过目前尚不清楚信贷条件收紧对经济的影响究竟有多大、且能持续多久。Santander US Capital

Markets LLC的首席美国经济学家Stephen

Stanley表示：“(美联储政策制定者)他们越来越相信自己已经避免了一场危机。所以在我看来，如果他们在3月的时候愿意继续加息，那么在其他条件相同的情况下，他们如今可能更愿意继续加息，当然这取决于是否有必要。”