截至目前，已有14只券商股披露了一季度业绩情况。整体来看，多家券商业绩报喜，营收和归母净利润均较上年同期出现大幅增长，半数实现净利超200%的增长，主要是自营投资业务业绩回升所致。而“券茅”东方财富业绩意外爆冷，营收、净利罕见出现同比下降。华西证券认为，券商板块一季报业绩值得期待，该板块整体市净率1.26倍，证券指数的PB估值在过去10年10.85%分位数，板块估值和业绩成长潜力的错配带来左侧配置机会。相关标的：中信建投证券(06066)、申万宏源(06806)、东方证券(03958)、中信证券(06030)。
九成券商股一季度业绩报喜 半数净利润同比增超200%
截至目前，已有东方财富、申万宏源、东方证券、中泰证券、东吴证券、方正证券、长城证券、东北证券、华安证券、信达证券、中原证券、首创证券等14家上市A股券商公布2023年第一季度的业绩变动情况。
从已披露的券商一季度报告和业绩快报来看，由于宏观经济复苏叠加2022年一季度同期的股债双杀的低基数因素，多家营收及归母净利润较上年同期均有大幅增长。在14家券商中，有13家公司实现净利润同比增长，有7家公司实现净利润同比增长超过200%。
从营收来看，中信建投、申万宏源、东方证券目前营收居前三，分别为67亿元、57.65亿元、44.37亿元。同比增幅方面，东北证券今年一季度实现18.5亿元营收，同比大增131%，华安证券、中泰证券营收同比增幅超90%，长城证券营收同比增长约80%。
从净利润来看，2023年一季度，长城证券净利润扭亏为盈，从上年同期的-0.78亿元到本期的4.51亿元，业绩反弹明显；东方证券净利润增长逾500%，为525.67%；中泰证券、东吴证券净利润同比增长均超过400%，分别为424%、412.84%；中原证券、东北证券、华安证券净利润增幅超200%，分别增长282.45%、245.93%、242.38%；首创证券净利润实现翻番，增加110.73%。除此之外，申万宏源、信达证券、方正证券一季度的净利润分别同比增长87.77%、30.19%、16.55%。
谈及业绩增长的原因，多家券商均表示主要是自营投资业务业绩回升所致。
东方证券指出，一季度公司证券销售及交易业务业绩显著回升，子公司净利润同比增长。一季度资本市场表现平稳，公司保持战略定力，持续优化经营策略，坚持稳中求进，稳步推进各项业务发展，经营业绩显著提升。中泰证券则表示，其业绩增长主要是因为投资业务业绩回升及合并万家基金产生的股权重估收益增加。
“券茅”意外爆冷 业绩罕见逆势下滑
值得注意的是，券商界的“明星优等生”东方财富在一季度却罕见出现营收、净利双双下滑的情况，并且是目前已披露一季报的证券公司中唯一业绩下滑的券商。
东方财富一季报显示，今年一季度，东方财富实现营收28.10亿元，同比下滑12.09%；实现归母净利润20.29亿元，同比下滑6.54%。受一季报营利双降消息影响，4月24日，东方财富报收16元，跌超6%，
梳理发现，2023年一季度的营业收入、利息净收入、手续费及佣金净收入均有所下滑，分别为10.78亿元、5.52亿元、11.79亿元。其中，手续费及佣金净收入去年同期为13.5亿元，今年同比减少12.67%。
对此，相关券商分析师认为，东方财富一季度业绩与其他券商股发生一定背离，主要是东财业务结构以财富管理业务为主，而其他券商业绩则受自营业务影响较大。
从市场来看，2023年一季度资本市场出现回暖迹象，但市场活跃度仍未回升。今年一季度A股主要指数表现大幅优于去年同期，因此自营业务规模较大，且以权益类投资品种为主的券商普遍在去年同期的低基数下实现业绩的同比增长。然而同期A股成交额同比下降11.3%，以财富管理业务为主的东方财富受到影响业绩出现下滑，但整体仍保持稳健，业绩波动较小。
华创证券表示，在收入端，东财收入主要倚重交投活跃度而非行情变化。其中，东财手续费及佣金收入11.8亿元（同比下降12.7%），市场股基日均成交量8787亿元（同比-12.8%），二者同比波动基本一致；另外东财营业收入（代销金融产品为主）下滑主要原因是股混基规模尚未修复。在成本端，东财管理、销售、研发费用相对刚性。
板块估值和业绩成长潜力的错配带来左侧配置机会
今年以来，证券行业迎来了不少利好政策，行业也因此受到提振。
2月17日，全面实行股票发行注册制启动；4月7日，中国结算宣布，启动差异化调降股票类业务最低结算备付金缴纳比例工作，将实现股票类业务最低备付缴纳比例由16%平均降至15%左右；4月10日，A股主板首批10家企业上市，标志着全面注册制进入实施阶段，为券商增量业务打开空间；此外，4月10日，中证金融下调证券公司转融通保证金比例。
全面注册制下，券商股一季报业绩大增，叠加行业政策利好频频，多位证券分析师也对券商行情给予乐观态度。
中航证券研报分析认为，一季度券商业绩有望回暖，近期券商财富管理业务表现向好，随着市场波动减缓，券商投资业务有望得利，券商作为β属性较强的板块估值有望抬升。预计今年一季度投行业务收入有所下滑，据统计，一季度已有32家券商获得IPO承销收入共计62.31亿元，同比-16.58%。投行收入下滑原因是全面注册制的落地时点使得一季度IPO审核进度放缓，上市企业数量减少。
华西证券根据一季度市场指标测算，预计上市券商2023年一季度实现营业收入约1208亿元，同比增约60%；归母净利润约381亿元，同比增约60%。该机构认为，券商板块一季报业绩值得期待，该板块整体市净率1.26倍，证券指数的PB估值在过去10年10.85%分位数，板块估值和业绩成长潜力的错配带来左侧配置机会。
相关概念股：
中信建投证券(06066)：2023年一季度，公司实现营业收入67亿元，同比增长5.81%；实现归母净利润24.33亿元，同比增长57.78%。一季度末，公司总资产人民币5,251.72亿元，同比增长2.98%。
申万宏源(06806)：2023年一季度，公司实现营业收入人民币57.65亿元，同比增长19.35%；归属于上市公司股东的净利润人民币20.11亿元，同比增长87.77%。
东方证券(03958)：2023年一季度，公司实现营业总收入44.37亿元，同比增长41.93%；归属于上市公司股东的净利润14.28亿元，同比增长525.67%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.83亿元，同比增长473.03%。
中信证券(06030)：公司主要业务为经纪业务、资产管理业务、证券投资业务、证券承销业务等。主要为投资银行、财富管理、资产管理、金融市场等相关金融服务，是中国第一家A+H股上市的证券公司。
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