海伦司(09869)Q1单个酒馆日均营业额同比增长21% “轻装上阵”迎时代性机遇

4月24日，港股小酒馆第一股海伦司(09869)发布公告，一季度公司收入约为3.55亿元人民币至3.56亿元；同期，净利润约为7400万元至7600万元。

具体来看，一季度集团单个酒馆的日均营业额为9000元，较2022年第一季度增长21%；同期，集团同店的单店日均营业额为1.12万元，较2022年第一季度增长6%。同店指于2023年第一季度及2022年第一季度分别至少营业40天的酒馆，即387家。

东吴证券表示，海伦司整体日销环比略有下降，同店日销稳健恢复。营业门店整体日销：3月营业门店整体日销约0.9万，其中2月已营业门店的整体日销约1万。3月环比下降主要系甲流、天气波动等短期因素影响；3月末，门店整体日销已稳步回升。同店层面：预计3月同店日均营业额恢复至22年（574家）同期的104%、19年（80家）同期的90%。

浙商证券指出，受益疫情窗口期，海伦司当下仍处于店面扩张、效率上升和品牌向上三者共振阶段。2022年经历疫情重创，公司现已轻装上阵。2023年尚处疫后恢复期，该行预计公司将继续积累元气。伴随疫后复苏时代性机遇，结合细分赛道龙头品牌+规模优势，该行预计公司2024年开始加速拓店。

去年净亏16亿，闭店止损之路“曲折”

受疫情影响，海伦司2022年业绩表现不尽人意。据年报数据，2022年，海伦司的营收为15.59亿元，同比减少15.05%；同期，净亏损为16.01亿元，同比扩大595.65%。

期内，海伦司高管在年报中表示，期望可以通过关店以及关停部分门店来及时止损。2022年，海伦司新开179家门店，关闭了194家门店。截至2022年末，海伦司全国门店共767家，上年同期为782家，减少15家。

但是期望落空了，关掉的门店并没有让海伦司及时止损，反而带来8.53亿的亏损，相当于去年净亏损额的一半以上。其中，因厂房、设备相关的资产减值超过7.1亿元，出售厂房、设备造成的亏损1.4亿元。

尽管海伦司闭店止损之路不太顺畅，但券商仍然看好该公司。中金公司发布研报表示，估计4月初海伦司营业门店达约700家，看好后续店销恢复及盈亏平衡点下降带来的盈利兑现。该行观察海伦司转变拓店思路，更重增长质量；特许合作新模式或利于长期开店空间兑现。同时看好后续店效修复及盈利兑现带来的估值提振。

转型平台型公司，机构预计餐饮业3月企稳回升

海伦司在年报中表示，展望未来，公司将继续拓展酒馆网络，在加大对更广阔下沉市场布局的同时，重构发展模式，从线性连销模式，向平台型公司转型，公司也将继续紧扣用户需求，持续提升愿客的消着体验。此外，公司还将在完善数字化平台、强化品牌建设上加大投入，提高运登效率和品牌知名度;同时进一步整合供应链及市场咨源，优化产品组合，升级装修风格，害现差界化、多样化餐。

东吴证券研报指出，3月为传统餐饮淡季，数据环比1-2月下行是历年正常现象，今年叠加甲流影响，3月上旬高频数据显波动，但3月末逐步回稳。展望全年，行业景气度上行和基本面持续回暖趋势明确。2023年3月5日政府工作报告再次强调着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置。随着消费场景快速修复，餐饮企业单店模型成本精进叠加收入端持续增长，业绩弹性凸显。同时，疫后行业景气度逐步提升下品牌重启扩张周期，集中度进一步提升，头部企业有望持续受益，估值向上修复，看好板块中长线布局价值。