A股申购 | 曼恩斯特(301325.SZ)开启申购 2019年-2020年宁德时代及其子公司为第一大客户

4月27日，曼恩斯特(301325.SZ)开启申购，发行价格为76.8元/股，申购上限为0.7万股，市盈率46.66倍，属于深交所，民生证券为其独家保荐人。

招股书披露，曼恩斯特致力于涂布技术的研发和应用，是国家级专精特新“小巨人”企业和高新技术企业。目前公司主要从事高精密狭缝式涂布模头及其配件、涂布设备的研发、设计、生产和销售，公司产品可应用于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

曼恩斯特高精密狭缝式涂布模头下游涉及新能源汽车，智能制造，分布式能源，新材料，物联网等多个新兴产业，公司专注于服务锂离子动力电池，数码电池，储能等市场，是相关领域客户涂布模头及其配套领域的知名品牌和重要供应商。目前公司涂布模头产品已经实现供应链全部国产化，传感器和执行机构等智能类产品国产化率在90%以上。公司客户也集中于锂电池领域，覆盖了动力锂电池全球排行前十的绝大多数优质客户资源，并与国内外知名3C数码锂电企业、锂电设备制造商建立了合作。

报告期内，公司主营业务收入分产品的构成情况如下：

据了解，曼恩斯特募集资金扣除发行费用后拟用于以下列项目：

财务方面，于2019年度、2020年度及2021年度，公司实现营业收入分别约为1.22亿元、1.47亿元、2.39亿元。公司净利润分别约为5857.25万元、5984.29万元、9452.6万元人民币。

需要注意的是，招股书特别提醒投资者关注客户集中度较高的风险。报告期内，公司前五大客户(同一控制下企业合并计算)销售额占销售收入的比例分别为81.16%、62.59%、67.82%和82.39%，公司客户集中度较高。其中对第一大客户销售额占销售收入的比例分别为62.75%、20.89%、23.63%和57.67%。

报告期内，公司应收账款(含合同资产)账面价值分别约为2,972.01万元、6,103.62万元、1.23亿元和2.01亿元，占营业收入的比例分别为24.46%、41.44%、51.33%和102.52%，占比逐年上升。报告期内，公司已按照审慎的原则计提了坏账准备，但若公司未来有大量应收账款不能及时收回，将形成较大的坏账损失，从而对公司经营业绩造成一定的不利影响。

值得关注的是，2019年-2020年，宁德时代及其子公司一直为曼恩斯特第一大客户。报告期内，曼恩斯特销售给宁德时代及其子公司的金额分别为7,624.15万元、3,076.30万元、2,440.60万元和104.60万元，发行人2019年-2020年无对安脉时代的销售，2021年和2022年上半年对安脉时代的销售收入为2,478.78万元和2,687.49万元，未来随着公司涂布模头产品向安脉时代逐步交货，公司直接向宁德时代及其子公司销售额将逐步减少。