鲍威尔担忧涨薪加速通胀，美联储内部唱反调：无需过于关注

一些持不同政策立场的美联储官员在利率辩论的一个关键话题上找到了一些共同点：他们对工资上涨是否会进一步加剧通胀持怀疑态度。尽管美联储主席鲍威尔谈到了工资快速上涨对物价的影响，但芝加哥联储主席古尔斯比最近几周采取了鸽派立场，而且美联储鹰派官员、圣路易斯联储主席布拉德也淡化了他们对价格前景的影响。

这些分歧可能会在未来几个月的政策中发挥作用，因为官员们要在抑制通胀与信贷收紧导致就业市场走软的预期之间取得平衡。美联储预计将在5月2-3日的下次会议上再加息25个基点，但一些美联储官员可能不太愿意支持继续收紧政策，即便薪资涨幅上升。

现在，市场将焦点放在了劳工部周五将发布的季度就业成本指数上，该指数被美联储官员视为衡量劳动力薪酬的黄金标准。彭博经济分析师Jonathan Church预计，美国第一季度劳工就业薪资将环比上涨1.2%，高于2022年最后三个月的1%，原因是几个州上调了最低工资标准，并为反映通胀上升而上调了工资。

4月19日，在接受采访时，古尔斯比反对过于关注薪酬。他称:“我认为太多人只关注工资。数据显示，工资并不是物价的领先指标。它们实际上滞后于价格。”古尔斯比试图缓和他与鲍威尔的分歧，对鲍威尔的思维方式表示钦佩，并表示毫无疑问，工资增长和物价增长是联系在一起的，这只是一个谁引导谁的问题。

其次，在过去一年推动加息的过程中，布拉德一直在淡化劳动力市场在推动通胀方面的作用;相反，他强调了通胀预期的重要性。布拉德给出了一种情景，即企业逐渐认识到如果不这样做就会失去客户，从而降低价格涨幅。最近，在新兴的电动汽车市场也有类似的情况，特斯拉公司曾多次降价以吸引不情愿的买家。

工资增长在去年见顶后走向何方的不确定性仍较高，哈佛大学教授、前白宫首席经济学家Jason Furman表示:“这些数据有点模糊。”

一方面，从美国劳工部的月度平均时薪数据来看，今年的薪资增长继续放缓。坊间的证据似乎也表明薪资增速正在放缓。

美联储最新的经济褐皮书报告显示，过去几个月，美国大部分地区的工资增长放缓。褐皮书收集了美国各地企业的经济信息。企业报告称，与去年相比，劳动力市场出现温和降温。去年，劳动力短缺迫使雇主提高工资和福利。

这与美国人才服务协会(American Staffing Association)主席Richard Wahlquist听到的说法不谋而合。Wahlquist称:“我们在2021年和整个2022年看到的工资上涨肯定有所缓和。”

但另一方面，前美联储经济学家Riccardo Trezzi怀疑工资是否会大幅下降。他认为，由于季节性调整问题和被雇佣工人组合的变化，平均时薪数据有所下降。此外，亚特兰大联储编制的工资追踪数据显示，在前三个月稳步增长之后，3月份的工资增长速度加快。

这一喜忧参半的局面促使摩根大通公司的经济学家Murat Tasci称周五发布的就业成本指数是“美联储紧缩周期一年后工资通胀状况急需的额外信号”。