美国信贷危机酝酿中！银行“勒紧腰带”，企业与家庭艰难还贷

就在美国区域性银行业的压力似乎开始缓解之际，第一共和银行(FRC.US)重新登上了新闻头条，再次引发了人们对贷款体系痛苦加剧的担忧。美国银行业连续第二周增加了从美联储的紧急借款，显示出金融系统的持续压力。上周，纽约联储报告称，该地区的金融状况急剧恶化。

这一问题重新引发了人们对信贷紧缩正在发生的担忧。这使本周美联储政策会议的计划进一步复杂化，届时官员们必须弄清楚如何平衡借贷环境收紧的风险与居高不下的通胀之间的关系。以下六个迹象正在显示美国企业与家庭信贷状况正在恶化：

贷款收缩

贝莱德金融管理宏观信贷研究主管Amanda Lynam上周四在一份报告中写道:“未来几个季度，美国银行的贷款将收缩。存款成本上升等对盈利能力的不利影响，导致银行债券利差表现逊于非金融机构。”

货币供应

信贷供应受到打击的同时，货币供应也在萎缩，这表明美联储加息导致资金退出银行体系，减少了贷款供应。这可能会减缓经济增长，货币主义经济学家认为这可能预示着经济崩溃和通货紧缩。达拉斯联储和旧金山联储上周报告了各自所在地区的融资压力：企业贷款项目被取消，不良贷款预计将增加。

消费者的不利因素

在宏观经济状况不断恶化的情况下，银行正在冲销坏账，并拨备额外准备金。本月公布季度业绩的银行表示，它们将不良消费贷款拨备提高到了疫情初期以来的最高水平。例如，Capital One Financial将信用卡损失拨备较上年同期增加了300%以上，至22.6亿美元。尽管这些公司普遍表示，拨备增加只是消费者恢复到疫情前的常态。

还有如摩根大通一季度信贷损失拨备为22.75亿美元，同比增长56%。其中包括11亿美元的净准备金和11亿美元的净冲销。摩根大通表示，信贷损失拨备的增加包括批发业务7.26亿美元和消费业务4.16亿美元，这主要是由于经济前景的恶化，包括公司对宏观经济情景的更新，以及由于金融状况收紧而出现中度衰退的可能性增加。而净冲销额为11亿美元，增长5.55亿美元，主要由信用卡业务推动。

商业地产问题

近几个月来，投资者越来越担心商业房地产信贷质量，在疫情爆发后，美国主要大都市地区的大片办公室空置。由于职位空缺增加，许多员工选择在家工作，Capital One还拨出了更多资金来偿还日益恶化的办公室贷款。摩根士丹利此前曾估计，写字楼地产估值可能会从峰值跌至谷底，跌幅可能高达40%，从而加大违约风险。

其次，摩根大通有一项贷款业务明显放缓：抵押贷款。由于利率比一年前高得多，现在对新借款的需求没有那么大。在摩根大通一季度CCB业务中，房屋贷款业务净收入为7.2亿美元，同比下降38%，主要原因是贷款息差收窄导致净利息收入下降。富国银行也表示，一季度贷款损失准备金的增加主要与商业房地产组合中的办公室贷款有关，这也体现了市场现在开始担忧美国房地产将成为经济的下一颗雷。

上周末，伯克希尔哈撒韦公司副董事长查理·芒格也表达了对美国目前的银行业危机的担忧。芒格警告称，美国商业地产市场正在酝酿一场风暴，随着地产价格下跌，美国银行业“充斥着不良贷款”。

芒格称：“很多房地产的情况已经不太妙了。我们有很多陷入困境的办公楼，很多陷入困境的购物中心，还有很多陷入困境的其他房地产。外面哀鸿遍野。今天，美国每家银行的房地产贷款都比六个月前收紧了很多。”

信贷压力的另一个新来源是杠杆贷款市场，因为持有浮动利率债务的企业借款人难以跟上借贷成本上升的步伐。

更高的违约水平

媒体汇编的数据显示，自2月底以来，以低于面值80%的低价交易的贷款数量激增26%，达到约1270亿美元。相比之下，债券规模增加了10%，至4880亿美元左右。

Oaktree Capital Management董事总经理Armen Panossian和Danielle Poli上周在一份备忘录中写道:“我们认为，以往违约率低于高收益债券市场的贷款市场，将在本轮周期中创下更高的违约率。这是由于大多数贷款的终身契约性质，以及纯贷款的资本结构日益盛行。”

信贷市场的不安

与此同时，媒体汇编的数据显示，全球公司高管在电话会议上谈论信贷的比例是疫情爆发以来最高的水平。其中包括Evercore 首席执行官John Weinberg指出重组和负债管理业务有所增加，以及Peabody Energy投资者关系副总裁Karla Kimrey表示，该公司已做好定位，以避开不确定的信贷市场。