知名经济学家：全球市场已满足“明斯基时刻”所有要素 投资者要为暴跌做好准备

知名保险和资产管理集团安联(Allianz)的首席经济学家苏布兰(Ludovic

Subran)表示，全球范围内的投资者应该做好准备，迎接接下来数月的“市场大调整”，在他看来新的"金融事故"带来的威胁可能将使得全球市场面临暴跌浪潮。苏布兰还表示，这不是2008年金融危机的全面重演，但一段颠簸的旅程即将来临。

“我们现在具备所谓‘明斯基时刻’的所有要素。”他周一接受媒体采访时表示。他指的是著名经济学家海曼·明斯基(Hyman

Minsky)对债务积累后各类型资产价格急剧下跌的描述，在经济繁荣周期接近尾声的时候，任何不稳定的事件都可能迫使投资者出售资产换取现金以偿还贷款，从而引发金融市场崩盘。“你可以看到，在任何地方，这些流动性池，或者说流动性紧缩开始显现。”苏布兰表示。

一般来说，“明斯基时刻”指代的是金融市场繁荣与衰退之间的转折点。经济学家明斯基的观点简单明了：经济繁荣时期，投资者敢于冒险;繁荣的时间持续越长，投资者愈发激进，直到过度冒险;此后投资者逐渐到达一个临界点，其拥有的资产所产生的现金不再足以偿付他们用来获得这些资产的债务支撑。最终，那些投机性资产的损失促使投资者资金链断裂，从而导致资产价值全线崩塌。

自今年3月美国银行业动荡以来，一些经济学家对于全球金融市场的展望非常悲观。苏布兰并不是第一个使用这种说法的人，但他对这一术语的使用以及他列出的相关风险凸显出，引发这场动荡并吞噬硅谷银行(SIVBQ.US)、瑞士信贷集团(CS.US)等曾经无比辉煌的商业银行的环境并没有消失。

他还表示:“当然，商业地产和美国地区银行的恶性循环确实令人担忧。”“说实话，我对企业信贷风险的错误定价感到担忧，尤其是当我认为高收益率债券的利差仍然过于被压缩的时候。此外，我也在关注非银行金融中介机构的资产状况。”

曾在世界银行(World

Bank)和法国财政部工作过的经济学家苏布兰补充表示，虽然以激进加息为特征的全球货币政策突然转变引发了当前的紧张局势，但原因肯定远不止于此。

“现在，每个人面临的问题都是非常突然的紧缩，但随后又出现一些错误的风险管理。”“新的金融灾难可能来自银行业，也可能来自一些专门从事商业房地产领域的对冲基金，也有可能来自这两者的混合模式。”苏布兰接受采访时表示。

依照苏布兰的说法，投资者接下来将面临一段坎坷的旅程，“我不认为我们正在重演2008年全球金融危机。但我认为，在接下来的几个月里，一段颠簸的旅程即将来临，动荡时刻肯定会更频繁。”