大型科技股在2023年推动美股上涨,但思科(CSCO.US)是个明显的例外。
在Alphabet(GOOGL.US)和苹果(AAPL.US)等科技巨头以超过30%的涨幅带动纳斯达克100指数上涨之际,这家最大的计算机网络设备制造商却下跌了1.5%。
表现不佳对思科来说并不是什么新鲜事,该公司股价已经停滞了五年,目前仍比2000年创下的纪录高点低40%以上。
“思科处于中间地带,增长速度不够快,不足以成为有吸引力的成长型股票,而且它也没有便宜到让我将其视为价值股的程度,” Ironhold Capital
Management的首席投资官Siddharth Singhai表示。该公司并不持有思科股票,但一直在研究该股。
问题不在于当前的增长率,而在于分析师对思科未来增长放缓的预期。分析师预计思科本财年营收将增长9.7%,这将是2010年以来的最快增速。展望未来,营收增速预计将在2024财年放缓至4.4%,并在此后至少两年内继续减速。
相比之下,Bloomberg
Intelligence表示,竞争对手微软(MSFT.US)的增长率预计将在2023财年触底,然后加速前进,这与整个科技行业的趋势一致。
思科暗淡的前景反映在其估值上。该股目前的预期市盈率不到12倍,低于其10年平均水平,也低于纳斯达克100指数。它还是指数成分股中自由现金流收益率最高的股票之一,也是股息收益率最高的科技股之一。
摩根大通分析师表示,较低估值可能会限制下行风险,不过他们承认,财报可能会带来“更悲观的结果”。思科将于美东时间周三美股盘后公布第三季度业绩。根据Bloomberg汇编的数据,十多年来,思科每个季度的收益都超出预期。
Summit Global Investments的高级投资组合经理Aash Shah是支持思科作为防御性持股的人之一。
他表示:“思科的增长故事并不诱人,但它的财务状况坚如磐石,它是一台现金流机器,支付稳定的股息,而且比高增长科技股便宜得多。”
“你从中获得的回报应该相当稳定,”他表示。“然而,我们对这些回报可能有多大并不太兴奋。”