一枝独秀！同行尽显疲态，沃尔玛(WMT.US)为啥有底气上调业绩指引？

5月18日，沃尔玛(WMT.US)公布了截至4月30日的2024财年第一季度财务业绩。数据显示，Q1营收为1523亿美元，同比增长7.6%，市场预期为1487.6亿美元。非GAAP每股收益(EPS)为1.47美元，上年同期为1.30美元，市场预期为1.32美元。

归属于沃尔玛净利润为16.73亿元，同比下降18.5%。经营利润为62亿美元，同比增长17.3%。摊薄后每股收益为0.62美元，上年同期为0.74美元，同比下降16.2%。

其中，沃尔玛美国净销售额为1039亿美元，同比增长7.2%，美国同店销售额(剔除燃料后)同比增长7.4%，上年同期为3%，市场预期为增长5.25%。沃尔玛美国市场的电子商务销售额则同比增长27%，得益于提货和广告业务增长强劲。该公司表示，沃尔玛美国在包括高收入家庭在内的食品杂货市场的份额有所增加，而库存下降了9%。沃尔玛旗下的美国山姆会员店同店销售额(剔除燃料后)同比增长7%，上年同期为10.2%。这三个月期间，美国山姆会员店的注册人数也创下了有记录以来的最高季度。

展望未来，按照固定汇率的基础，沃尔玛预计Q2净销售额同比增长4%左右;经营利润将同比下降2%;调整后EPS位于1.63至1.68美元之间，市场预期为1.70美元。

该公司还上调了2024年业绩指引：预计2024年净销售额同比增长3.5%，此前指引为增长2.5%至3%;预计净利润将同比增长4%至4.5%，此前指引为增长3%;预计调整后EPS位于6.10至6.20美元之间，此前指引为5.90至6.05美元，市场预期为6.14美元。

非必需商品卖不动，沃尔玛靠卖食品杂货跑赢同行

沃尔玛上调年度销售额和利润目标的原因在于该零售巨头吸引了对价格敏感的消费者购买更便宜的肉制品和自有品牌，缓解了对通胀导致消费者支出疲软的担忧。

尽管整个行业都在努力应对成本上升，尤其是劳动力成本上升，沃尔玛一直将食品杂货价格保持在较低水平，以抵御来自塔吉特公司(TGT.US)和克罗格(KR.US)的竞争。

沃尔玛首席财务官John David Rainey表示："我们预计交易量肯定会继续下降，因为消费者可能会关注价格较低的蛋白质肉类或更小的物件，但我们也看到自有品牌的渗透率在本季度继续表现良好。沃尔玛也看到了对健康和保健产品的更高需求。"

该公司表示，美国本季度的可比杂货销售额增长了两位数主要受食品需求强劲和富裕家庭购买量增加的推动。其大型杂货业务帮助抵消了服装和电子产品销售的疲软。

但Rainey称，这种向食品杂货和健康保健产品的转变打击了毛利率，该季度毛利率下降了18个基点。这些产品的利润往往低于服装、家居用品和电子产品等一般商品。Q1毛利率为23.7%，上年同期为23.8%，下降18个基点。

沃尔玛强劲的业绩与规模较小的竞争对手塔吉特黯淡的第二季度预测形成鲜明对比，后者将其归咎于消费者需求疲软。但沃尔玛预计第二季度业绩高于预期。与此同时，家得宝(HD.US)此前公布了不及预期的业绩，并且对前景表达悲观态度与下调了全年业绩指引。

B Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan称：“沃尔玛显然看到了食品和燃料销售的好处，有助于抵消消费者可自由支配支出的减少。在消费者缩减开支或寻求更低价选择的环境下，折扣店处于有利地位。”

尽管如此，虽然销售额有所增长，但Rainey表示，但支出也在放缓。他认为，这在一定程度上是由于美国补充营养援助计划(Supplemental Nutrition Assistance Program)提供的与疫情有关的紧急资金终止，以及退税金额的减少。Rainey指出，消费者正转向购买更小的物件，减少购买非必需品，并等待促销活动，然后再购买电视等昂贵商品。