5月19日，啤酒股全天走俏，截至发稿，青岛啤酒股份(00168)涨2.67%，百威亚太(01876)涨1.96%，华润啤酒(00291)涨1.22%。消息面上，据国家统计局统计，今年前4月，啤酒产量快速增长，具体来看，1月至4月啤酒产量累计值为1141.5万千升，啤酒产量累计增长8.8%；其中4月啤酒产量当期值为305.9万千升，同比增长21.1%。
今年一季度，疫情扰动逐步褪去，啤酒消费场景逐步修复，啤酒行业一季度产销持续加速，啤酒企业也在淡季迎来业绩大爆发。其中，青岛啤酒首次单季营收突破100亿元，为107.06亿元，同比增长16.27%，实现归母净利润14.51亿元，同比增长28.86%。
民生证券指出，2023年主逻辑是收入质量更高，次逻辑是成本压力边际改善。
随着啤酒由增量市场转为存量市场，啤酒企业想依靠卖更多的啤酒来拉动业绩增长变得越来越难。为了改变啤酒销量增长乏力的局面，啤酒企业都把目光锁定在高端化上，啤酒圈因此迎来一波“高价潮”。
从2022年的销量数据来看，高端化路线对业绩的提振效应明显。2022年，华润啤酒高档及以上啤酒销量约210.2万千升，较2021年增长约12.6%，产品结构得到优化；青岛啤酒中高端以上产品实现销量293万千升，约占全年总销量807.2万千升的36%，中高端以上产品销量同比增长4.99%。百威亚太受益于产品高端化，高端及超高端类别销量比重持续提高，2023年第一季度，百威亚太中国区销量增加7.4%，百威及超高端收入同比收入增加10.9%。
民生证券研报指出，相比海外成熟市场，我国啤酒龙头酒企的产品结构及利润率仍有较大提升空间，行业高端化的主逻辑仍在持续演绎，且需强调近几年行业竞争态势较好，高端化为供给端主导驱动，这也是近年来行业产品结构呈现出加速升级的态势且龙头盈利能力在疫情扰动下仍展现出强韧性的核心原因。基于利润释放的强确定性，该行依旧看好啤酒板块在当前估值水平的配置价值。
此外，啤酒原料成本有所缓解。国内大麦平均进口价格边际有所下滑，3月平均进口单价为388美元/吨，环比连续3个月下降。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势，截止5月5日当周，平均出厂价约3365元/吨，同比下降21%。2023年包材价格总体同比下行，预计伴随高价包材库存消化叠加酒企持续精益生产、降本增效，后续龙头成本压力有望逐步回落。东方证券指出，啤酒原料成本回落，看好啤酒企业盈利提升。
中银证券研报称，啤酒行业2022年结构性升级趋势延续，费用控制良好带动盈利水平提升。1Q23场景修复带动销量高增，吨价提升幅度低于往年。展望未来，预计低基数+旺季催化下，行业2季度有望延续高景气度。
申港证券研报表示，23Q2旺季面临显著的低基数效应，全行业有望实现较高的增速。Q2是啤酒销售旺季，是全年业绩的重点来源。22年4-6月我国啤酒产量分别同比-5.8%、-4.9%、-2.4%。22Q2的产销量受损为23奠定了很低的基数。
东北证券指出，啤酒消费进入旺季，餐饮、夜场等渠道持续复苏，淄博烧烤火爆出圈，带动啤酒消费氛围。去年Q2销售端基数较低，成本端基数较高，重点关注Q2啤酒企业利润弹性。重点推荐青岛啤酒和华润啤酒。
相关概念股：
华润啤酒(00291)：2022年，华润啤酒高档及以上啤酒销量约210.2万千升，较2021年增长约12.6%，产品结构得到优化。
青岛啤酒股份(00168)：一季度青岛啤酒首次单季营收突破100亿元，为107.06亿元，同比增长16.27%，实现归母净利润14.51亿元，同比增长28.86%。
百威亚太(01876)：百威亚太受益于产品高端化，高端及超高端类别销量比重持续提高，2023年第一季度，百威亚太中国区销量增加7.4%，百威及超高端收入同比收入增加10.9%。
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