意大利主权债务未被穆迪降至“垃圾级” 金融市场暂逃一劫

周五，穆迪决定不对意大利进行重新评级，意大利暂时不会失去穆迪给予的“投资级”评级。穆迪目前对意大利的评级为Baa3，仅比“垃圾级”高一级，展望为负面。一位发言人表示，周五没有发布新报告的计划。

意大利主权评级没有被下调，这避免了该欧元区第三大经济体的金融市场紧张。给一个国家贴上垃圾评级的决定可能会带来严重后果，例如，2010年标普下调希腊主权评级，预示着欧洲主权债务危机进入了一个新阶段，希腊为此付出了代价。

穆迪对意大利的看法明显比其主要同行更为悲观。另外两家主要评级机构标普和惠誉评级最近都重申了对意大利的“投资级”评级，且评级均比穆迪高出一个级别。

数据显示，衡量意大利债券风险的一个关键指标——十年期意大利国债和十年期德国国债的收益率差——今年一直稳定在190个基点左右，远低于去年逾250个基点的高位。这是由于意大利最近的经济增长，以及乔治娅·梅洛尼(Giorgia Meloni)领导下的政府较去年9月初上台时投资者所预期的更严格的财政限制。

许多人将此归功于欧洲央行去年推出的反金融碎片化工具TPI(Transmission Protection Instrument，传导保护机制)。该工具用于应对使欧元区货币政策传导面临严重威胁的无序市场事态，避免成员国因加息导致息差大幅走阔对负债最重的国家造成严重打击尽管该措施尚未实施，但它的存在似乎有助于限制地区借贷成本。

瑞穗策略师Evelyne Gomez-Liechti认为，如果没有TPI，意大利和德国的十年期国债收益率差将在250-300个基点。花旗策略师估计，如果意大利的评级被下调，意大利和德国的十年期国债收益率差将扩大50个基点。

然而，意大利目前需要的是更快的经济增长，以减少其债务负担。意大利目前的债务高达GDP的140%。另外，欧洲央行在过去一年已将利率提高了375个基点，并可能再提高50个基点，这意味着意大利偿还巨额债务的成本将越来越高。欧盟委员会本周早些时候预测，意大利明年的借贷负担几乎不会下降。