进一步减产还是按兵不动？欧佩克+陷入两难境地

欧佩克+将在本周末的会议上努力应对石油市场的分裂。

一方面，随着欧佩克+最新的减产措施生效，全球石油库存正在减少。另一方面，经济低迷让看空市场的投机者更加大胆。

欧佩克领导人发出的不同信号反映了这种分歧的局面。联盟领导人沙特警告卖空者要“小心”，这与俄罗斯更为温和的言论形成鲜明对比。

关键在于油价的走向及其对通胀的影响。过去六周，布伦特原油价格下跌17%，至每桶73美元附近，但预计下半年仍将回升。

欧亚集团董事总经理Raad

Alkadiri表示:“鉴于目前的油价水平，欧佩克陷入了进退两难的境地。”“这是一个反金发姑娘区域：油价没有低到要求减产的程度，但也没有高到让欧佩克的财政感到舒适的程度。”

由23个国家组成的欧佩克+将于6月4日在维也纳召开会议，讨论是否应该实施进一步的石油减产。一个月前，该组织开始实施4月份公布的120万桶/日的减产计划。

分析师预计，随着中国及其他国家的消费上升，这些减产措施将持续到年底，应该足以大幅消耗库存。欧佩克的数据显示，今年下半年的石油缺口约为150万桶/日。

这些数字表明，那些仍感受到巨大生活成本压力的国家不会欢迎新一轮的石油减产。美国总统拜登批评欧佩克+

4月份的减产，国际能源署(IEA)谴责该组织加剧了消费者的困境。

虽然油价最近有所下跌，但该组织并未面临严重的财政压力。原油价格可能低于81美元/桶，但远高于疫情期间的低点。国际货币基金组织认为，沙特雄心勃勃的经济转型计划需要81美元/桶的油价。

高盛经济学家Daan

Struyven表示:“欧佩克从未在上次减产后的三个月内减产，而目前的库存水平如此之低。他们可能首先想观察一下刚刚开始的新一轮减产的影响。”

俄罗斯减产承诺遭质疑

沙特及其盟友可能也不愿意采取额外的减产措施，直到他们对欧佩克+成员国俄罗斯的供应更加明确。

俄罗斯已承诺削减石油产量，以回应其受到的国际制裁，但几乎没有迹象表明它会兑现承诺。油轮跟踪数据显示，俄罗斯石油出口较2月份增长8%，至每天约360万桶。

俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯在5月份全面实施了每日减产50万桶的计划，他最初承诺将在3月份实现这一目标。

“真正的问题是，沙特能控制住俄罗斯吗?”Sankey Research首席分析师Paul

Sankey表示。他表示，“俄罗斯对沙特构成威胁，因为俄罗斯正在把石油运往亚洲，”侵蚀利雅得的原油通常在亚洲享有的价格溢价。

看空情绪弥漫

上周接受媒体调查的31位交易员和分析师中，有 25

位预测欧佩克+将保持产量水平不变。欧佩克+几名代表也表示，他们希望保持现状。俄罗斯的诺瓦克同样预测不会有变化，但后来他对自己的言论进行了修饰，称如果需要，该组织仍可能采取行动。

尽管如此，供需基本面并不是欧佩克+石油政策的唯一驱动因素。

今年4月，沙特出人意料地宣布减产计划时，能源部长Abdulaziz bin Salman表示，他们的目的是吓跑那些建立了过多头寸的卖空者。

这是沙特近年来多次使用的一种策略。沙特上周表示，卖空者可能会再次“受到伤害”。这一言论最初吓住了卖空者，但他们随后卷土重来，布伦特原油期货价格进一步下跌了每桶5美元。

曾带头呼吁原油价格重返每桶100美元的摩根士丹利表示，人们普遍认为今年石油市场将趋紧的看法是错误的。

加拿大皇家银行大宗商品策略主管Helima

Croft表示，在维也纳举行的欧佩克+会议为沙特提供了另一个展示其决心的机会，“确实提高了该组织决定进一步减产的可能性”。