美国衰退声音风声鹤唳，这些“小而美”的运动品牌抗跌能力”亮“了

华尔街分析师表示，小型运动鞋品牌的股价有望继续上涨，击败全球知名的同类品牌，尽管美国面临消费者支出疲软和潜在的经济衰退。

截至周四收盘，Hoka母公司Deckers Outdoor(DECK.US)的股价去年飙升了78%，而On Running品牌拥有者On

Holding(ONON.US)上涨了29%。同期，耐克(NKE.US)股价下跌 13%，阿迪达斯股价下跌 17%，受库存问题、中国重新开放延迟以及阿迪达斯与主要合作伙伴说唱歌手Kanye West的不和所拖累。

分析师认为，这种优异的表现将持续下去，因为坚实的产品和运动服装的稳定趋势为Hoka和On Running提供了扩张空间。

瑞银证券分析师Jay Sole表示，“在运动服装领域，鞋类和配饰可能是最好的趋势之一。”Hoka和On

Running“是最能利用这一趋势的两个品牌。”

成功的产品

Wedbush分析师Tom Nikic表示，Hoka和On Running都拥有广受欢迎的创新产品，这是竞争对手难以匹敌的。

Nikic表示，“人们不仅想要一双看起来像On的鞋，还想要一双感觉像On的鞋，这是很难复制的。”据报道，今年5月，On

Running第一季度的销售额同比增长了78%，而Hoka是Deckers Outdoor2023财年全年营收创纪录的36亿美元的主要推动力。

这与Vans等同行不同，后者的母公司VFC

Corp去年股价66%。尼克说，该公司的滑板鞋在2018年很受欢迎，但自那以后，产品创新的缺乏给该品牌带来了压力。

Hoka和On Running是临时工的受益者，这是一种持续存在的流行趋势。分析师Abbie

Zvejnieks表示，一个典型的例子就是穿运动鞋去办公室——尤其是Hokas，已经成为更突出的时尚宣言。

可以肯定的是，阿迪达斯收复了2022年的部分失地，今年迄今为止上涨了18%。尽管如此，由于大多数分析师对该品牌的评级为“中性”，该股仍面临压力。目前股价约为每股163欧元，远低于2021年创下的336欧元的历史高点。

增长潜力

规模是华尔街乐观观点的重要组成部分。就在耐克和阿迪达斯等竞争对手缩减库存之际，Hoka和On

Running都在扩大鞋类产品阵容，进军服装领域，并增加在门店的分销。

数据显示，约77%的分析师对On Holding的评级为“买入”，平均目标价预期涨幅约为26%。Hoka母公司Deckers拥有超过80%的“买入”评级，分析师预计该股平均上涨11%。

 Sole表示，"它们的规模仍然足够小，仅靠占据市场份额就能真正实现大量增长，"并补充称这也使这些公司免受拖累同行的宏观经济趋势的影响。

Nikic表示，Hoka和On Running品牌的典范是Lululemon(LULU.US)，该公司从提供女性瑜伽打底裤扩展到提供各种运动服装，包括其他运动服装、男士服装，甚至鞋子。关注Lululemon的多数分析师也将其评为“买入”，预计该公司将在6月1日股市收盘后发布的第一季度收益报告中公布销售增长。

另一方面，Williams Trading分析师Sam

Poser称，耐克可能难以实现增长。今年5月，Poser罕见地将耐克评级定为“卖出”，并将其目标价定为95美元。

Poser提到的原因包括：中国市场形势起伏不定，对回归亲自购物缺乏准备，促销活动增加可能进一步侵蚀耐克的利润率，尤其是如果2024年的新库存无法交付的话。

他在一份报告中写道，“耐克今天的比赛不如5年前那么好。”