瑞信：Stratasys(SSYS.US)可能拒绝3D系统(DDD.US)收购要约

瑞信分析师Shannon

Cross表示，Stratasys(SSYS.US)可能会拒绝3D系统(DDD.US)提出的每股18美元的现金和股票收购要约。今年4月，Stratasys董事会拒绝了Nano

Dimension(NNDM.US)提出的每股20.05美元的收购要约，因此Stratasys很可能也会拒绝3D系统的收购要约。Cross予Stratasys

“跑赢大盘”评级，目标价为20美元。

Stratasys上周四表示，其董事会计划“仔细”评估这一收购要约。

Cross表示:“我们认为，它也会得出类似的结论，即3D系统的报价低估了该公司的价值。”

3D系统提出以7.50美元现金和1.2507股新发行的3D系统普通股的价格收购Stratasys公司，并声称其收购要约将包括1亿美元的成本协同效应，这将为Stratasys带来每股25美元的价值。

Cross写道:“我们认为成本协同效应将仅限于消除重复成本，3D

系统可能会利用Stratasys较高的盈利能力来增加对其生物打印工作的投资。”“鉴于两家公司的业务规模相似，而且制造业务都不是集中的，我们认为规模效益的机会很小。”

在Stratasys上周四同意以18亿美元的全股票交易收购Desktop

Metal(DM.US)之后，3D系统对Stratasys提出的收购要约也使形势复杂化。此前，Nano

Dimension曾向Stratasys提出每股18美元的部分收购要约，但该公司上周二拒绝了该要约。

Cross补充说:“虽然我们之前已经列出了我们不看好Nano Dimension收购的原因，但我们认为Desktop

Metal的收购并不受欢迎(主要是由于EBITDA亏损和现金消耗)，这增加了股东以18美元现金收购股票的风险。”

在此之前，Stratasys曾多次拒绝Nano Dimension 的报价。此外，Nano Dimension

一直在与持不同意见的股东Murchinson争夺董事会席位。

今年3月，Murchinson表示，在股东投票中，该公司罢免三名董事和董事长的决定获得了“压倒性支持”，而Nano

Dimension称这一投票“非法”且“无效”。