白酒股全线飘绿 舍得酒业(600702.SH)盘中跌停 机构对白酒后市前景两极分化

6月5日，舍得酒业(600702.SH)收跌10%，盘中一度跌停。市场传言，近期舍得酒业全年销售保底目标下调，回款不及预期。对此，舍得酒业证券部工作人员回应记者称，公司已关注到股价波动，目前生产经营正常，销售回款工作也正常开展。

对于舍得酒业股价大跌外界也有诸多猜测，有声音认为，或与舍得酒业的业绩表现等有关。

据舍得酒业业绩披露数据显示，今年一季度，公司实现营业收入20.21亿元，同比增长7.28%;实现归母净利润5.69亿元，同比增长7.34%。去年第一季度，舍得酒业营收增速为83.25%，归母净利润增速达75.75%。对比来看，舍得酒业的营收净利润增速出现大幅下滑，且个位数的增速，在整个上市白酒公司也是垫底的。

此外，公司中高档酒开始减速，一季度占营收88%的中高档酒营收仅增长6.05%，普通酒则增长13.21%。公司一季度的应收账款、应收票据及应收款项融资暴增118%至9.16亿元，存货同比增长33%至38.51亿元的历史新高。

据悉，第一季度业绩增速放缓也是白酒股面临的现状，并非个例。2023年，贵州茅台第一季度实现营收387.56亿元，同比增长20%;归母净利润207.95亿元，同比增长20.59%，对比2022年，公司净利润同比增长23.58%，下降2.99个百分点。

五粮液2023年第一季度营业收入311.39亿元，同比增长13.03%;归母净利润125.42亿元，同比增长15.89%。与2022年相比，公司实现营业收入同比增长13.25%，下降了0.22个百分点;净利润同比增长16.08%，下降0.19个百分点。

从白酒价格方面来看，5月25日，据全国白酒价格调查资料显示，2023年5月中旬全国白酒环比价格总指数为99.99，下跌0.01%。从分类指数看，名酒环比价格指数为99.99，下跌0.01%;地方酒、基酒环比价格指数均为100.00，保持稳定。

从消费市场来看，国家统计局数字显示，4月份国内社会消费品零售总额34910亿元，同比增长18.4%，其中烟酒类4月零售额为364亿元，同比增长14.9%，环比减少15.4%。此外，2022年4月国内烟酒类零售额为311.8亿元，同比减少7%，环比也有18.6%的下滑。

从二级市场来看，今年2月16日舍得酒业涨至215.1元，总市值达到约716亿，但高点之后，舍得酒业的股价开始一路走低至今139.82元，近4个月时间跌幅达到32.36%，总市值蒸发250多亿。

同时，白酒板块上午整体表现低迷，古井贡酒以246.08元收盘，跌幅为4.62%，跌幅位列白酒股第二，泸州老窖、今世缘、水井坊、老白干酒等收盘股价跌幅超2%，贵州茅台、五粮液等股也相继下跌。

值得注意的是，白酒板块自3月以来，呈连续下跌趋势。对此，东方证券北京首席财富顾问王丽颖认为，消费板块的投资机会不再是白酒，东方证券分析师宋正皓也认为，近期轮番有大中型酒企跌停，说明白酒行业整体处于相对困境。

但也有机构对白酒后市前景持乐观态度。华安证券认为，白酒板块受宏观数据干扰短期承压，但修复方向并未改变，基本面在二季度-三季度仍可给予信心，叠加当前估值普遍回归至2022年四季度附近，性价比优势凸显。

中信建投研报指出，白酒龙头公司控货挺价备战端午，渠道积极性回升，珍惜低预期下的布局机会。Q2以来酒企费用投放更多的聚焦在消费者端，五一宴席市场明显转暖，动销水平大幅提升，商务场景扔较为平稳。主流酒企任务推进节奏较为稳定，5月仍在控货状态，为端午节日做准备。当前茅五泸维持在1-1.5月，次高端企业库存已经回落到2-3月的合理库存状态。随着费用投放调整，多码关联控货，提价预期渐起，预计渠道积极性会进一步回升。该行认为龙头市占率提升及结构升级的逻辑仍然明确，提升管理效能也成为内生力量。