美国5月份零售销售意外上升 消费支出仍显韧性

美国商务部周四发布的报告显示，美国5月零售销售环比上升0.3%，预期为下降0.1%，前值为上升0.4%。美国5月核心零售销售(除汽车)环比上升0.1%，与预期一致，前值为上升0.4%。美国5月核心零售销售(除汽车与汽油)环比上升0.4%，预期为上升0.2%，前值为上升0.5%。

尽管通货膨胀居高不下，借贷成本不断上升，美国家庭上个月还是增加了在零售消费支出。5月零售销售的增长主要受汽车和零部件经销商销售强劲的推动。数据显示，13个零售品类中有10个品类销售增长，建筑材料和汽车消费支出增加。尽管零售销售在1月份飙升近3%后，今年一直不太稳定，随后零售销售在2月和3月大幅下滑，4月才有所回升，5月零售销售的增长表明，美国经济仍具有弹性。

所谓的固定零售销售额(用于计算GDP，不包括食品服务、汽车经销商、建筑材料商店和加油站)在5月份环比上升0.2%，前值为上升0.6%，同比上升3.6%。High Frequency Economics首席美国经济学家Rubeela Farooqi在一份报告中表示，固定零售销售数据表明，家庭支出将保持正增长，但在第二季度将放缓。

尽管通货膨胀和利率上升导致消费者对价格更加敏感，但由于劳动力市场吃紧导致工资强劲上涨，支出仍保持韧性。美联储官员们对失业率也更加乐观，目前预计到年底失业率为4.1%，而3月份为 4.5%。

美国5月零售销售意外增长可能有助于支撑本季度的经济。部分在新冠疫情期间积累的储蓄仍有待释放。占美国经济活动逾三分之二的消费者支出在第一季度以近两年最快速度增长，抵消了库存大幅放缓对GDP增长的拖累。美国经济上季度的年化增长率为1.3%。亚特兰大联储目前预计，美国第二季度GDP将增长2.2%。美联储昨晚公布的最新季度预测还认为，经济增长和潜在通胀将更为强劲。根据早前公布的点阵图，美联储目前预计GDP将增长1%，而3月份的预期为 0.4%。

美国银行的分析师警告称，数据可能比预期的要热得多——可能是由于最近信用卡债务接近创纪录的飙升，也可能只是因为股市上涨，美国人经历养老金账户余额的增长，感觉自己更富有了，进而增加了消费。

在公布零售销售数据之前，周二公布的CPI报告显示，美国5月消费者通胀有所缓解，美国5月CPI环比上涨0.1%，同比上涨4%，这是两年多来的最低水平。不过，尽管其中一些价格预计将在未来几个月放缓甚至下降，但美国人仍然面临着许多商品的价格飙升，包括租金和二手车。

与此同时，受到密切关注的“核心CPI”(不包括波动较大的食品和能源成本，被认为更能反映潜在的通胀趋势)在5月份同比上涨了5.3%，这仍远高于美联储2%的目标。可持续的家庭支出不利于物价压力明显放缓。根据公布的最新季度预测，在通货膨胀方面，美联储将今年核心(不包括食品和能源)PCE价格指数上调至 3.9%，此前预测为3.6%。

而在零售销售报告中唯一的服务业类别——餐馆和酒吧的销售额环比增长了0.4%，较4月份环比上升0.3%有所上升，同比增幅仍达到8%，这与美国服务业通胀依然具有韧性进而使得核心通胀依然较高的迹象相符合。美联储主席鲍威尔周四也表示，在核心通胀方面没有看到太多进展，希望看到这一数据明显下降。过去两年有关通胀下降的预测一直是错误的。

因此，美联储周四公布的点阵图也显示，即使在6月选择暂停加息，在今年可能仍会再加息两次25个基点以使通胀更进一步下降到目标范围。