A股申购 | 瑞星股份(836717.BJ)开启申购 专注城市燃气输配系统调压领域

6月16日，瑞星股份(836717.BJ)开启申购，发行价格为5.07元/股，市盈率为16.49，申购上限为136.23万股，属于北交所，华西证券为其保荐人(主承销商)。

招股书显示，瑞星股份主要从事城市燃气输配系统中调压设备的研发、设计、生产和销售，主营产品包括调压器类产品、调压装置类产品和压力容器类产品，市场容量直接取决于国内对油气管网的建设投资规模以及天然气的资源及价格政策。

瑞星股份与中国燃气输配行业一起经历了二十多年的磨练与发展，凭借自身的不断摸索和努力，逐渐掌握了行业核心技术以及成熟先进的生产工艺和质量管理水平，持续向市场提供优质、先进的国产自主产品，并提供紧贴用户需求的“开放式”服务体系，获得了业内用户的认可。

在客户资源方面，公司与华润燃气、中国燃气、新奥燃气等跨区域燃气公司建立了长期稳定的合作关系。近年来，公司不断拓展客户群体，先后成为武汉燃气、贵州燃气、重庆燃气、深圳燃气、山西燃气等地方性燃气集团的合格供应商。

财务方面，于2020年度、2021年度、2022年度，东方碳素实现营业收入分别约为2.17亿元、2.10亿元、2.03亿元人民币；同期，归属于母公司所有者的净利润分别约为3729.29万元、4347.64万元、3760.22万元人民币。

值得注意的是，公司业务的成长性及发展潜力与下游天然气行业的发展紧密相关，而天然气行业与宏观经济关联度较高。近年来受国际宏观经济与政治局势影响，天然气及其他大宗商品价格上行趋势明显，下游燃气公司供气成本快速上升。除此之外，新冠疫情、城镇管网建设增速放缓、新建房屋开工面积减少等因素亦直接影响到公司下游客户的采购需求。

若未来下游市场需求疲软且公司不能进一步扩大市场份额，主要产品更新迭代难以满足市场要求，或者出现市场竞争加剧、产品价格下行压力加大、毛利率受到挤压等情况，公司或因产能受限为保证盈利能力而放弃价格敏感客户，则存在流失客户短期内无法通过新增客户弥补，进而面临经营业绩持续下滑风险。