A股申购 | 仁信新材(301395.SZ)开启申购 公司产品主要为通用级聚苯乙烯

6月19日，仁信新材(301395.SZ)开启申购，发行价格为26.68元/股，市盈率为44.08，申购上限为1万股，属于深交所创业板，万和证券为其保荐机构(主承销商)。

招股书显示，仁信新材主要从事聚苯乙烯高分子新材料的研发、生产和销售。报告期内，公司产品主要为通用级聚苯乙烯(GPPS，俗称“透苯”)和高抗冲聚苯乙烯产品(HIPS，俗称“改苯”)。

公司HIPS产品基本以普通系列为主，并逐步向高光泽系列和耐低温系列过渡，在电子电器外壳、冰箱内胆及门衬等高端领域以及部分对树脂基材有抗冲要求的领域均有广泛应用，在主要技术指标上亦能达到行业相对领先水平，产品质量具有较高的稳定性，投产后取得了良好的市场反响，具有良好的发展前景和更高的产品利润。

在产能建设方面，经过前期的技术积累和项目建设，公司年产18万吨聚苯乙烯新材料扩建项目已结束试生产，主要生产装置运作正常，产品的质量和性能基本符合预期，GPPS产品的年设计产能从原来的12万吨增加至21万吨，并同时拥有了9万吨HIPS产品的年生产能力。截至报告期期末，该公司属于华南地区最大、全国排名第四的聚苯乙烯高分子新材料生产企业。

公司本次公开发行新股后的募集资金扣除发行费用后，按照轻重缓急的顺序依次投资于以下项目：

财务方面，于2020年度、2021年度、2022年度，仁信新材实现营业收入分别为11.13亿元、16.98亿元、24,41亿元人民币；净利润分别约为1.70亿元、1.34亿元、9406.13万元人民币。

2023年1-6月公司经营业绩预计情况如下：

值得注意的是，仁信新材在招股书中提到，公司存在经营业绩同比下滑的风险。其表示，2022年度，公司实现营业收入总计244,132.98万元，同比增长43.81个百分点，但下游家电及照明行业因宏观经济波动、原材料成本上涨、海运物流成本提升等因素而出现终端产品消费需求不足的情形，同时，俄乌政治冲突及国际能源危机导致国际原油及相关大宗化工产品价格上涨较快，并进一步推动苯乙烯市场价格高位运行。

受此影响，公司主营产品聚苯乙烯树脂与主要原材料苯乙烯之间的价差较上年度显著缩窄，企业经营业绩表现不及预期，尤以第2季度和第3季度业绩下滑更为明显，而第4季度华南地区受特定因素影响，下游家电及照明领域的终端消费需求虽已逐渐复苏，但仍不够突出和稳定，综合来看，公司2022年全年净利润规模较上年将同比下滑29.85%，2022年度经营业绩有所下滑。

未来，如果国际原油价格或苯乙烯原料价格进一步上涨，或下游家电及照明行业的终端消费需求复苏不及行业预期，甚至出现进一步萎缩的情形，或其他影响聚苯乙烯和苯乙烯价差的消极因素持续发生，上游原料成本上涨压力可能无法及时、有效、完全地向下游传导，公司将面临经营业绩短期亏损并出现未来经营业绩同比下滑的风险。