施罗德投资：绿色能源转型、结构性高企且持久的通胀将利好大宗商品

施罗德投资研报指出，为实现净零排放的目标，各国及企业需要减少其排放量，因此加快推进发电的脱碳进程。施罗德认为，当绿色转型逐步发展，市场对电池、基本金属甚至稀土元素的需求将会上升，因为这些材料对于洁净能源发电商尤为重要。随着市场对气候变化的应对速度加快，需求亦相应递增，这将在中期内利好大宗商品。

从全球市场来看，施罗德投资的经济学家认为，欧盟在气候行动方面表现领先，并于应对全球暖化的问题上表现坚定，使施罗德相信，尽管能源转型受到短期因素所影响，但仍朝着正确的航道前进。

此外，大宗商品于近月受到投资市场高度关注。许多资产类别在2022年大幅下跌，而大宗商品却是为数不多的赢家之一。由于全球经济或持续面临周期性通胀，并需应对结构性通胀高企，部份资产将较其他资产受益。施罗德认为，结构性高企且持久的通胀或有利于大宗商品。

根据分析，过往大宗商品与通胀呈正贝塔系数，而大宗商品价格的走势与通胀亦略为相似。当通胀上升时，具效用的实体资产往往表现更佳。从贝塔系数的角度而言，投资于大宗商品可为投资者分散风险，尤其在投资者相信新体制下出现结构性通胀高企。因此，施罗德认为，大宗商品将促进投资组合多元化。

由于之前通胀一直受控，大宗商品在近15年来的多元化资产投资组合的构建过程中，作用微不足道，并一直被遗忘。但过去一年的宏观经济环境状况显示，通胀已经再次成为一个问题。施罗德发现，在通胀环境下，大宗商品较债券为更好的对冲工具，因此多元化资产投资者应重新考虑将大宗商品纳入其投资组合，以作策略性资产配置。对于预期波动性为10%的投资组合而言，任意配置10%的大宗商品可使其预期回报提升约0.3%。