近日，“央视财经挖掘机指数”发布了最新相关数据。5月，31个省份单月开工率前三的为安徽、浙江、江西，共19省份开工率均超过70%。全国范围来看，汽车起重机仍旧是开工率最高的设备，单月平均开工率为79.25%；其次是挖掘机，单月平均开工率为65.96%；第三为泵车，单月平均开工率为62.91%。挖掘机延续了数月的高开工状态，表明今年大量基建项目热度持续。
据了解，今年，在多项政策的支持下，一批堵短板、强功能、利长远、惠民生的重大项目有序开启，基建投资呈现“淡而不淡”的态势。一季度工程机械平均开工率为53.14%，整体已经呈现经济复苏、逐月向好的趋势。
与此同时，6月13日，央行宣布下调逆回购利率10bp，预计6月的MLF和LPR利率均会跟随下调，其中5年期LPR下调幅度或超10bp。中信证券研报指出，本次逆回购降息可能标志着政策加码窗口开启，基建和地产领域或为亮点。
此外，有多位银行人士表示，5月信贷可能依然偏弱，人民币新增贷款或低于去年同期，但环比4月有所增加。银行信贷5月在投向上仍为基建、制造业等重点领域。
中信建投此前表示，国内基建稳增长仍是宏观政策主线，城市、交通、清洁能源建设空间广阔。全球基建需求旺盛，中国基建强竞争优势和新型外交关系助推中国基建出海。财通证券则表示，在“一带一路”和国企改革背景下，基建央国企经营修复和价值重估趋势有望持续。
值得关注的是，尽管基建在今年上半年里受益于“一带一路”、国企改革以及出海合作等种种利好因素加持，但也还需理性看待当下基建发展态势，具体来看：
不难发现，从今年4月开始，基础设施建设投资增速就出现放缓迹象，1-3月基础设施投资同比增长8.8%，1-4月同比增速回落至8.5%，1-5月增速进一步回落至7.5%。同时，多项指标也反映了这一趋势。6月7日晚，中国工程机械工业协会公布数据，今年5月销售各类挖掘机1.68万台，同比下降18.5%。其中国内销量6592台，同比下降45.9%，3月、4月挖掘机国内销量均出现了4-5成的同比降幅。
据中银国际证券发布建筑行业5月数据点评，5月固定资产投资增速较4月下滑，制造业和基建投资延续同比增长，地产投资同比降幅扩大：5月固定资产投资为7.55万亿元，同增2.2%。5月制造业、基建、地产开发投资完成额分别为2.49、1.99和1.02万亿元，同比分别变动5.1%、8.8%和-21.5%。从固定资产投资结构来看，5月份制造业和基建投资均实现同比增长，但制造业增速水平较4月继续下滑，基建投资增速较上月回升；地产开发投资完成额同比延续下降趋势，且5月同比降幅较4月扩大5.3pct。
基建为何出现逐月下降的趋势？天风证券报告中认为，从财政的力度看，近期基建投资的回落看起来是政策发力主动放缓的结果。去年上半年基建投资的问题是资金到位积极，但项目开工迟钝，投资金额没有反映在实物工作量上，而今年基建的约束使财政加杠杆出现了明显放缓。
从融资角度观察，基建增速的放缓与地方政府融资增速放缓的趋势趋于一致。长城宏观分析，5月份政府债券新增融资5571亿元，绝对值处于近五年同期次低点，5月末政府债存量同比下滑0.9个百分点至12.4%。按今年3.88万亿赤字+3.8万亿专项债的发行量，5月单月融资占比为7.25%，比过去5年同期均值低2.5个百分点，延续了4月以来政府债发行速度的放缓趋势。不过由于今年政府债发力靠前，1-5月发债累计进度达到37%，仍然远高于往年同期平均水平。
国泰君安发研报表示，2023年1-5月全国固定资产投资额为人民币188,815亿元，同比增4.0%，较预期低0.4个百分点。此外，1-5月基础设施投资增速为7.5%，其中水利、环境和公共设施管理业投资增速为4.7%，交通运输、仓储和邮政业投资增速为6.9%。5月份部分投资数据略低于预期，但基建投资增速仍维持高位。
该行推荐受益于房地产行业复苏、基础设施投资持续推进、一带一路沿线新机遇、国有企业改革和低估值等主题的公司；包括中国中铁(00390)，目标价7.70港元，“买入”评级、中国铁建(01186)，目标价9.20港元，“买入”评级，及中国交建(01800)，目标价6.00港元，“收集”评级。该行亦推荐受益于香港特区政府为缓解本地劳工短缺问题而即将推出的输入劳工计划的本地公司，包括中国建筑国际(03311)，目标价16.10港元，“买入”评级和中国建筑兴业(00830)，目标价3.10港元，“买入”评级。重申行业“跑赢大市”评级。
展望后续趋势，中信证券首席经济学家明明预计，今年全年基建投资有望实现8%至10%的增长。三季度投资增速或将较去年有所回落，四季度增速有望回升。
相关概念股：
中国中车(01766)：6月15日，中国中车首台“宁东号”氢动力机车在中车大同电力机车有限公司下线。中车大同公司技术中心研究院主任设计师霍肖伟表示，“宁东号“搭载着全球轨道交通领域最大功率燃料电池系统，装车功率高达800千瓦。通过动力系统模块化配置，可满足2000千瓦以下不同轮周功率需求。
中国中铁(00390)：中国中铁是交通基建领先龙头，是集勘察设计、施工安装、工业制造、房地产开发、资源矿产、金融投资和其他业务于一体的特大型企业集团。近年来公司营收规模稳步扩张，2017-2022年中国中铁营收年均复合增速10.73%，归母净利润年均复合增速14.25%。公司2022年实现新签合同额30,323.9亿元，同比增长11.1%。公司ROE水平高于行业平均，在八大央企中位列第二。
中国铁建(01186)：6月7日，据中国铁建官微消息，日前，在中国铁建华东区域总部的统筹协调下，昆仑集团联合中铁十一局、中铁十八局、中铁二十局、中铁建设、中铁建电气化局、铁一院、东方投资等单位，中标总投资236.7亿元的浙江金华市双溪西路片区更新综合开发项目。
中国建筑国际(03311)：公司主要业务包括建筑业务、项目监理服务、热电业务、基建项目投资、经营收费道路及外墙工程业务。国泰君安点评指出，预计香港建造市场年度规模将会在2025年达到3000亿港元，公司整体毛利率将逐步提高，并将引领建筑工程行业新一轮的科技创新，估值将大幅提升。
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