诺奖得主重磅发声：通胀不再构成威胁! 继续加息将带来“痛苦”

在美国，搜索引擎谷歌上人们对于“通胀”(inflation)一词的搜索量大幅下降，表明美国消费者对通胀的担忧情绪大幅缓解。数据显示，美国人在互联网上搜索“通胀”一词的频率远远低于一年前，对此现象，诺贝尔经济学奖得主、经济学著作《微观经济学》与《宏观经济学》作者保罗·克鲁格曼(Paul

Krugman)表示，这可能意味着物价上涨不再对整个美国构成严重威胁。

克鲁格曼于2008年获得诺贝尔经济学奖，曾任普林斯顿大学经济系教授，现任纽约市立大学经济系教授。克鲁格曼上周六在推特上写道:“关键一点在于:一旦通胀降至人们一直注意到的重要阈值以下，通胀问题就变得不那么紧迫了。”

这位诺贝尔经济学奖得主还附上了一篇文章的内容截图，文中指出，一旦通胀达到3%至4%，它就会淡出公众的意识。这篇文章指出，这一通胀率并不比美联储锚定的2%通胀目标更具破坏性，但如果进一步降低通胀率往往会在就业和收入损失方面造成重大损害。

根据经济学理论支撑，通胀率往往由通胀预期所推动，因为工人们在预期价格上涨的情况下将会要求更高的薪资水平，这促使雇主提高商品价格以支付更高的工资，从而导致通货膨胀率上升。其结果可能是薪资——价格螺旋式上升，使得通胀成为一个“自我实现的预言”，并导致通胀在经济体系中根深蒂固。

克鲁格曼的主要观点在于，一旦通胀率下降到3%—4%左右的水平，并且不是每个人都会关心它，员工们就不会先发制人地纷纷要求加薪来抵御物价上涨，因此物价就不会涨得那么快。

“美国通胀现在已经跌破了这个阈值，”克鲁格曼在推特上写道。同时该经济学家描述了一张图表，显示去年美国人对通货膨胀率的搜索量飙升，但现在已经下降到2021年的水平。

最新数据显示，美国整体通胀率已经从去年夏天的一度超过9%峰值降至今年5月的4%，降至2021年3月以来的最低水平。此外，上周五公布的美联储最青睐的通胀指标——核心个人消费支出指数(核心PCE，同比)超预期下行至4.6%，同样显示美国通胀率总体呈下行趋势。通胀大幅降温背后的其中一个关键因素是美联储自去年春季以来将利率从几乎为零上调至5%以上，期间开启一代人以来最激进的加息周期。

不过，美联储上月没有选择继续加息，这激起了投资者对美联储可能即将结束加息周期的希望。利率上升会致使借贷成本上升，鼓励储蓄而非支出，这也是减缓物价上涨步伐的重要逻辑，但这一情景也可能全面拉低资产价格，将经济体拖入衰退。此外，近几个月来，利率上升给美国银行业和商业房地产行业带来了巨大压力。

美联储抗通胀战役接近尾声，美国经济“软着陆”在即?

有市场观察人士指出，克鲁格曼发布的最新推文表明，这位经济学家认为美联储的抗通胀战役已经完成，其中的重要逻辑在于人们在网络上搜索“通货膨胀率”的次数较之前要少得多。他的观点似乎表明，进一步给物价上涨降温——即美联储继续加息，只会带来非常有限的好处，却会给那些因此遭受减薪或失业的人带来巨大痛苦。

这位经济学家最近对美国经济增长持乐观态度，称通胀降温和强劲的劳动力市场对美国经济来说是好消息。他还表示，他没有看到任何衰退迹象，并且暗示美联储可能已经赢得了对抗通胀的战争，而且没有将美国经济推入衰退境地。

数据方面，美国乐观的就业数据以及经过上修的GDP数据表明美国经济韧性十足，美国经济“软着陆”预期近期升温，这也是美股等风险资产回报率飙升的重要逻辑。高盛近期将该机构对未来12个月美国经济衰退概率的预期从35%下调至25%，亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第二季度GDP将继续增长，预计为1.9%。美国财政部长耶伦近日重申了其对美国经济的乐观态度，并表示，即使经济增长放缓，美国仍能维持强劲的劳动力市场，且通胀也会下降。