A股申购 | 康鹏科技(688602.SH)开启申购 与日本JNC建立长期稳定合作关系

7月11日，康鹏科技(688602.SH)开启申购，发行价格为8.66元/股，申购上限为1.75万股，市盈率26.92倍，属于上交所科创板，中信建投证券为其独家保荐人。

据招股书，康鹏科技是一家深耕于精细化工领域的技术驱动型企业，主要从事精细化学品的研发、生产和销售。产品主要为新材料及医药和农药化学品，新材料产品主要覆盖显示材料、新能源电池材料及电子化学品、有机硅材料等领域。截至2022年12月31日，公司在全球范围内共有90项专利，其中55项发明专利。

显示材料领域，公司紧随LCD产业化发展，是全球主要液晶显示材料供应商之一。公司布局TFT-LCD型液晶显示材料，以含氟液晶产品助力LCD产业化、精品化。目前，公司已成为混晶行业龙头日本JNC和德国默克在含氟液晶方面的核心供应商，且建立了长期稳定的合作关系。在稳定供应国外龙头厂家的同时，公司积极开拓国内重点客户，已与国内著名液晶显示材料厂商八亿时空、江苏和成等建立了合作关系，未来在含氟液晶领域内的地位有望进一步提升。

新能源电池材料领域，公司是我国自主研发并最早实现量产LiFSI的企业，LiFSI产品生产技术达到国际先进水平。目前是规模最大的专业LiFSI生产厂家，2021年LiFSI销量为705吨，市场占有率达10.39%。

有机硅材料领域，公司将碳碳键偶联技术延伸应用于MQ硅树脂的生产工艺中，突破技术壁垒，最终实现了应用于特定场景的有机硅压敏胶国产化。公司有机硅压敏胶率先突破国外垄断，产品指标与国际龙头陶氏化学相当，并且逐步实现了进口替代。目前该细分领域市场规模约为10亿元，通过近年来的持续研发生产及市场开拓，已占到约10%市场份额。

医药和农药化学品领域，公司人将自身积累的精细化工尤其是含氟精细化工领域20多年的研发与生产经验应用到医药与农药产品的生产过程中。由于医药和农药市场规模基数较大，近些年虽然有稳步增长但增长速度较为缓慢，年增长率均不足10%，公司与原料药厂商的合作主要集中在新型的市场主流用药，公司医药和农药化学品收入2020-2022年年均复合增长率达到118.44%，显著高于医药或农药行业的总体增长水平。

财务方面，于2020年、2021年、2022年，公司实现营业收入分别为6.29亿元、10.05亿元、12.38亿元。其中，公司实现净利润分别为0.93亿元、1.38亿元、1.83亿元。

需要注意的是，公司生产的液晶显示材料主要用于生产终端液晶混晶，下游行业长期被三大国际巨头德国默克、日本JNC和日本DIC垄断，三大巨头全球市场占有率约为80%。公司目前主要客户为日本JNC，双方已建立长期稳定合作关系，报告期内公司销售给日本JNC的收入占各期显示材料销售金额的比例分别为77.55%、72.91%和66.81%，若日本JNC市场竞争地位下降或其终端用户需求下降，且公司未能及时拓展其他客户的情况下，公司显示材料领域将面临因客户集中度较高导致的业绩波动风险。