业务成本低于北美同行! 瑞银首予加拿大自然资源(CNQ.US)“买入”评级

北美能源巨头加拿大自然资源(CNQ.US)周三股价在美股市场上涨1.4%，至57.790美元。此前国际金融巨头瑞银集团首次覆盖该股，将加拿大自然资源股票评级定为“买入”，目标股价定为90加元(大约68美元)，称该公司是成本规模最低、净投资收益率最高的油砂开采和加工运营商。

瑞银(UBS)的分析师们表示，加拿大自然资源旗下的长寿命低衰减资产比美国页岩油同行具有优势，该公司的整体衰减比率仅为10%，同时还指出，与加拿大自然资源相比，美国资源勘探和生产公司平均要多投入高达15%的维持资本来维持产量。

在油砂资源公司中，加拿大自然资源投入了最多的资金来增加产量，而不是维系已有的产量规模。瑞银预测到2025年SCO产量将增加至1.4万桶/日，现场产量规模将增加至4.9万桶/天，额外的生产桶数将使该公司的EBITDA增加大约8亿加元。

瑞银认为，欧佩克+最近将原油从市场上减少200万桶/日的减产行动将导致原油市场持续吃紧，分析师们表示，这将使加拿大自然资源比其他的加拿大油砂能源公司更受益，因为该公司没有炼油业务;瑞银的分析师们表示，原油价差收窄往往会降低炼油业务的利润率。

年初至今，加拿大自然资源在美股市场股价上涨近7%，过去12个月涨幅高达30%。