研究机构Independent Strategy总裁、策略师David Roche表示,全球经济可能会避免衰退,各国央行将需要在通胀问题上“改变目标”。
在许多主要经济体的高通胀被证明是顽固的情况下,各国央行在过去18个月里大幅收紧了货币政策。由于劳动力市场吃紧,经济活动有弹性,预计今年晚些时候将进一步加息。
这使得越来越多的经济学家相信,进一步的加息将使几个主要经济体陷入衰退,有些人甚至认为,为了达到需求破坏和失业率下降的水平,可能有必要进行经济衰退,从而导致通货紧缩。
市场预计美联储本月稍晚将进一步升息25个基点,不过周三公布的6月消费者物价指数(cpi)低于预期,令市场对物价终于开始放缓的乐观情绪升温。
Roche表示,由于数据开始反映与去年春天俄乌冲突后价格突然飙升的同比比较,美联储将在“明年很久以后”才会开始将利率从目前的高位回落。
"我认为真正令人担心的是,他们可能过早降息,成为第二次推高通胀的罪魁祸首,所以我认为,如果有什么不同的话,他们将坚持到底。"
“这会导致通货紧缩吗?会导致经济衰退吗?实际上我不这么认为,原因是劳动力市场和可支配收入这次的表现不同。”
同比通胀率从5月份的4%降至6月份的3%,主要原因是能源和运输价格的下降,而核心通胀率(不包括波动较大的食品和能源成本)的环比增幅放缓,仅为0.2%。全年核心CPI保持在4.8%的较高水平。
Roche此前正确预测了1997年亚洲金融危机和2008年全球金融危机的发展,他指出,目前全球经济正在经历劳动力需求的“逐步减少”和“小时工资的逐步减少”,而不是“就业的灾难性崩溃,这将导致经济衰退”。
与经常被提及的借贷成本下降、经济增长加速的“金发姑娘情景”不同,Roche表示,全球经济正处于一段利率保持高位的静态增长期。他表示,这就提出了一个问题,即如何在不“长时间痛苦”的情况下,将通胀带回美联储2%的目标。
“或者你只是简单地改变目标,或者在没有真正说出来的情况下改变目标”他补充道。
不可能出现“完美的通货紧缩”
本周早些时候,摩根大通资产管理公司也对全球经济可能出现的任何“金发姑娘”情景不屑一顾,尽管理由不同。
受美国CPI数据降温的影响,股市和其他风险资产周三出现反弹。尽管市场一直担心央行不得不继续压低经济增速以抑制通胀,但股市和其他风险资产今年上半年表现强劲。
标普500指数今年迄今上涨了16%以上,而以科技股为主的纳斯达克100指数飙升了近40%。欧洲和亚洲的涨幅较为温和,泛欧斯托克600指数上涨超过8%,摩根士丹利资本国际除日本外亚洲指数上涨近3%。
在周二的一次会议上,摩根大通全球市场策略师Hugh
Gimber表示,目前的市场定位是建立在经济前景"好得令人难以置信"的基础上的,投资者对"央行决心实现的" "必要的"放缓准备不足。
Gimber称,“我们对我们可以看到我所说的完美通货紧缩的观点持怀疑态度。我们认为核心通胀率不会回到目标水平,除非经济增长受到重大打击,因此我们对市场看到通胀回落感到不安,因此经济衰退可能得以避免。"
他补充说,如果全球经济不出现疲软,核心通胀率将不会达到各国央行可以容忍的水平。
Gimber表示,"因此,由于我们在今年上半年看到的市场波动,我们预计未来波动性将加大,"“我们认为,最终所有风险资产未来12个月的总回报率可能会面临巨大压力,因此,现在是投资者关注投资组合弹性的时候。”