施罗德投资：预计美联储7月仍将上调利率

施罗德投资首席经济师及策略师Keith Wade发文称，美联储于7月仍将上调利率，但预计美联储在9月并不会加息。施罗德投资认为，美联储下一次举动将是本周期内最后一次加息，其后便将开始减息。美联储主席鲍威尔或许不太雀跃，但在7月13日公佈的最新经济数据应可带来提振作用。

美国消费物价指数自5月份的4%下降至3%，通胀水平于6月有所回落。随着一年前的能源价格上涨所带来的基数效应消退外，通胀按月只上升了0.2%，较接近预期下限。与此同时，核心通胀指数(即撇除食品及能源的消费物价指数)的按月变化幅度亦不足0.2%，低于普遍预期。

在美国通胀消退的情况下，美联储会否在紧缩政策方面后退一步，于7月稍后时间举行的议息会议上搁置早前暗示的加息计划呢?

对此，施罗德投资指出，美联储曾在6月表示希望暂停加息，从而评估更多资讯及衡量其对货币政策的相关影响，但其意向是7月仍将加息。从6月份的利率点阵图所见，联邦公开市场委员会成员或将在7月及9月分别加息25个基点。

目前胜于预期的6月通胀数据，或许反映政策正在发挥作用，因为需求随利率上涨而回落，继而可缓解物价方面的压力。此外，7月初公布的6月份新增就业职位少于市场预期。

施罗德投资认为美联储将于7月稍后时间继续加息，原因有二：

首先，通胀及劳动市场的隐忧仍然存在。虽然6月份的通胀率较预期低，但按年比较依然上升了4.8%，基本通胀仍然高企，而且远高于美联储的目标水平。

劳动市场方面，6月份的失业率下降至3.6%，远低于非加速失业通胀率(NAIRU)的均衡水平，而在5月份，职位空缺与失业人数比例亦高达1.6。即使劳动市场的紧张情况有所放缓，但其紧张程度仍足以令工资大幅上升。这样的次轮效应可导致整体经济的劳动成本上涨，从而令通胀持续。这是美联储不欲看到的局面。

第二，若美联储政策现在转向，这将带动债市向上发展，继而放宽融资环境。如此一来，经济活动将受到支持，并抵消紧缩政策的整体效用。考虑到美联储至今采取的措施是为了让市场投资者相信其击退通胀的决心，现在转鸽似乎是言之过早。