普徕仕：美国经济刺激措施终结 未来更关注股票基本面

普徕仕环球增长股票策略基金经理Scott

Berg指出，有五大决定性因素将影响下一个股票周期。过去3年市场主要受增长股和价值股之间的轮转影响，而未来则应更加关注股票的基本因素和能实现盈利复合增长的公司。

Scott

Berg表示，随着已发展市场央行收紧货币供应，料将不会重返推行大规模经济刺激措施的时期。市场预期20224年大幅减息，但鉴于价格攀升带来的显着风险，大幅减息的可能性极低。虽然美联储通过撤回经济措施，并以历来最快步伐加息，试图压制通胀，但流动性仍足以造成资产价格通胀。美联储致力于令经济降温，但在下一个周期，其是否有能力令通胀平稳回落仍将面临考验。

当前市场周期的一个罕见特征是缺乏同步性。虽然经济放缓，但工资持续攀升，消费趋势维持稳健。另外，即使美联储试图刺激失业率攀升，但劳动力市场仍然紧张。通胀在未来数月或将维持高企。压制通胀可能会导致经济增长放缓，但这是美联储两害取其轻的选择。经济目前仅出现“软着陆”现象，有助于纾缓股票市场面临的压力。

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Berg还指出，英伟达(NVDA.US)等公司的最新季报反映，大量投资涌入人工智能领域。人工智能的投资周期尚处于早期阶段，这创造了巨大的机遇，但投资者亦需考虑其持久性和估值问题。许多企业利润率正受压，但仍大举投资，因此审慎部署有望顺应人工智能投资周期的机会是关键。

另外，Scott

Berg称，金发女孩经济（即高增长和低通胀并存，且利率维持在较低水平）时代终结。随着低利率、低税收、低工资增长、低廉的商品价格、科技突破较易实现、全球出现通缩的时代逐渐结束，这将对企业的利润率产生影响。能够度过经济下行时期并维持或增加利润率的公司将有望受市场青睐。