发盈警股价大挫 舜宇光学科技(02382)车载业务能成“第二增长点”吗？

7月20日，舜宇光学科技(02382)低开低走，截至发稿，报67.1港元跌13.97%，逼近过去一年最低点64.5港元。消息面上，舜宇光学科技发布盈警，集团预期截至2023年6月30日止6个月取得公司股东应占溢利约人民币4.074亿元至人民币4.753亿元，较截至2022年6月30日止6个月的约人民币13.579亿元减少约65%至70%。

舜宇光学表示，全球智能手机市场需求持续疲软、行业竞争激烈以及智能手机摄像头持续呈现降规降配趋势，导致本集团手机镜头及手机摄像模组的出货量同比下降，并加大了平均售价及毛利率压力。

根据市场调查机构Canalys最新报告显示，2023年二季度，全球智能手机市场出货量同比下降11%。分析师表示，自2022年以来，智能手机市场连续六个季度下滑，但目前正在发出复苏的早期信号。

进入2023年以来，舜宇光学手机镜头出货量1-4月连续四个月出现同比下滑。此四个月，公司手机镜头出货量分别同比下降49.3%，26%，29.8%，25.3%，而持续低迷的根本原因在于消费电子市场复苏不及预期。值得注意的是，此后的5、6月公司手机镜头出货量分别同比增加4.3%，25.8%。

业内认为，随着供给端的突破和需求端的释放，手机镜头出货量同比降幅收窄后出现反转，市场出现触底现象，中国市场将进一步复苏。

此外，6月车载镜头出货量738.9万件，同比上升19.2%，主要是因为车载摄像头市场需求随着汽车供应链中关键零部件缺货的缓解而有所增长。

消费电子市场遇冷，舜宇光学也积极发展第二业务，车载镜头正成为公司恢复增长的重要希望。根据公司披露的数据显示，舜宇光学车载镜头出货量连续六个月出现同比上涨，分别同比增加22%，39.7%，23.2%，23.1%，25.7%，19.2%。

对于车载业务的前景，公司预期，2023年车载镜头出货量将同比增长15%，车载模组收入有望翻倍至20亿元。从目前的收入规模来看，这两项业务具有较高的增长潜力。

7月13日，开源证券研报称，维持舜宇光学“买入”评级，考虑到手机光学业务承压，将2023年净利润预测由26亿元下调至23亿元，2024-25年净利润预测35/43亿元，同比-3%/50%/23%。公司利润结构积极变化，非手机相关光学业务利润占比持续提升，公司净利润有望于2023H2迎来反转，环比及同比大幅改善，且2024-2025年整体利润有望延续快速增长，主要受益于手机光学业务企稳回升、车载模组及XR业务快速放量。

7月13日，招银国际研报称，维持舜宇光学“持有”评级，展望2023年下半年，该行预计渠道开始补库存以及旗舰机型在3Q将迎来镜头规格升级(潜望式/OIS)。另对公司在2023年下半年手机摄像头模组/镜头出货量同比修复、车载镜头出货量稳步增长和XR的强劲增长势头维持乐观看法。

7月14日，大和发表报告指，预计舜宇光学科技2023年下半年至2024年盈利稳健复苏，受惠手机配件重新升级、强劲新能源车及高级辅助驾驶系统(ADAS)趋势，以及苹果iPhone订单带来的好处实现。受累投资情绪低迷，该行预计舜宇股价短期内或持续波动，但建议投资者在接下来的有利趋势，要捉紧机会收集股份。