为什么美股正在走出“盈利衰退”?

美联储为抗击通胀而实施的数十年来最激进的加息行动令标普500指数成分股公司陷入了所谓的“盈利衰退”，即至少连续两个季度的盈利较上年同期下滑。然而，这并没有影响到美股。今年以来，美股持续走高，标普500指数今年以来已上涨近19%，原因是市场预期经济低迷即便尚未触底，也正在接近底部。

1、盈利衰退的背后是什么?

过去一年，美国经济增长势头放缓，利率上升导致企业借贷成本上升，从而推动了盈利衰退。标普500指数成分股公司的整体利润在2022年第四季度和今年第一季度均出现收缩。随着今年第二季度财报季的到来，预计这种收缩还会持续。

2、与以往的盈利衰退相比，这次又如何?

股票分析师预测，本轮盈利衰退将持续四个季度，较2020年新冠疫情初期美国的盈利衰退还要长。当时，大型跨国公司的利润率因供应链混乱和通胀而受到挤压，再加上美联储加息推动美元走强对大部分收入来自海外的企业的盈利构成了压力。

盈利衰退预计将持续四个季度，并在2023年底结束

3、趋势何时逆转?

华尔街分析师预计，今年第二季度标普500指数成分股公司的整体利润将较上年同期下降9%，这是自2020年以来的最大降幅。然而，面临化石燃料价格下跌的能源公司所造成的波动可能在一定程度上扭曲了这一情况。数据显示，如果不包括能源行业，盈利增长预计将从2023年第三季度开始恢复。

随着企业开始公布最新财报，有迹象显示通胀正在缓解，企业盈利最糟糕的时期可能已经过去。数据显示，事实上，一些公司的业绩好于预期，促使分析师提高了对半导体制造和房屋建筑等将受益于经济增长加快的行业的预期。

4、这对股市有什么影响?

对企业盈利最糟糕时期已经过去的预期正在推动股市反弹。股市是具有前瞻性的，投资者会预测至少6到12个月之后会发生什么。盈利预期通常是最重要的指标，比经济增长预测更重要。标普500指数在2022年下跌19%，创下2008年以来的最大年度跌幅。如今，标普500指数重新站上4500点大关，这已经远远高于分析师此前预期的水平。