港股概念追踪 | 电子烟出口指引通知发布 出海大潮下电子烟行业格局或将重塑(附概念股)

7月20日，国家烟草专卖局公布《关于推动出口电子烟产品质量保证体系建设的指引》，提出企业应当建立包含全要素、全过程、全数据的质量保证管理体系，保障体系有效运行，确保出口电子烟原料采购、产品生产、存储、运输过程持续符合相关法律法规和质量安全要求。

开源证券表示，该指引实施，意味着电子烟出口合规监管进一步完善，出口电子烟产品的盒、箱包装将强制标注烟草专卖生产企业许可证编号、生产批号等信息。预计非合规企业将进一步出清，行业头部化集中趋势加快，利好行业长期平稳、健康发展。

据《2022年电子烟产业出口蓝皮书》数据，2022年我国电子烟出口总额预计为1867亿元(+35%)，2022年电子烟制造及品牌企业超过1500家，超过七成企业以产品出口海外为主。2023年1-4月海关的电子烟出口数据显示，电子烟产品的出口额环比、同比都大幅度增长，一季度整体行业同比增长49%，国内电子烟供应链有望受益全球电子烟市场高增。

目前，我国电子烟主要的出口地包括美国、欧盟、英国、俄罗斯以及东盟，几乎所有的电子烟生产企业都在积极适应当地监管政策和消费者习惯，抢占海外市场。

国盛证券认为，电子烟强制性国家标准年内有望落地，将推动行业的洗牌。监管进程的推进，有望加速新型烟草行业整体从无序走向规范化发展。监管加强带来规范化成本，提升品牌力和产品梯度可能成为未来趋势。

另外，值得关注的是，一次性电子烟价格相对低廉，灵活度较高，目前正呈爆发式增长。

电子烟按出烟原理可分为加热不燃烧电子烟(HNB)和烟油雾化型电子烟，其中雾化型电子烟又可以分为开放式和封闭式，开放式需要消费者自行向雾化仓里添加烟油，而封闭式电子烟中包含自行更换烟弹的换弹式电子烟和整支购买使用的一次性电子烟。一次性电子烟更低廉的价位可以降低用户的决策成本，且相对于换弹产品，一次性电子烟无需充电，烟杆与同品牌烟弹也无需绑定，消费灵活性更高。

根据美国CDC数据，电子烟销量三年内增长近50%，一次性销量超换弹式；KT&G在韩国工厂新增两套HNB生产设施，预计明年产能达近100亿支烟弹。

有机构看好电子烟销量三年内增长近50%，一次性电子烟市场呈爆发式增长，其中美国一次性电子烟市场份额过半，行业格局正迎来重塑。

国元证券表示，中国电子烟产业链供应全球95%的电子烟产品，中国电子烟产业链具有从技术研发到产品设计与制造的不可替代的优势。政策鼓励电子烟企业出口创汇，电子烟代工制造出口及品牌出海为主要的创收趋势。依托供应链优势，电子烟品牌化出海将是这一阶段的重要生意机会。

相关概念股：

思摩尔国际(06969)：中金公司发布研究报告称，维持思摩尔国际盈利预测不变，现价对应2023/24年17/12倍P/E，维持跑赢行业评级，基于美国PMTA审核仍存在不确定性，下调目标价19%至11港币，对应2023/24年25/18倍P/E，有45%上行空间。

中烟香港(06055)：公司为中烟国际负责资本运作及国际业务拓展的指定境外平台。公司近日发布业绩预增公告，预计截至2023年上半年与2022年同期相比，收入将增长不少于95%，公司所有者利润将增长不少于100%。

华宝国际(00336)：公司核心业务包括香精、香原料、烟草原料及材料和调味品业务的研发、生产、销售和服务。