光大证券：安全发展或仍将是A股确定性最高的中期主线

光大证券发布研报称，安全发展或仍将是确定性最高的中期主线，其中科技领域将是安全发展的重要方向之一，未来产业景气有望上行，同时政策也将持续支持的方向值得关注，主要包括半导体产业链(半导体设备、面板、存储、封测等)、AI相关的硬件方向(光模块、服务器)等。“中特估”或许也将是资本市场安全发展的重要方向之一，建议关注国企改革相关方向，主要包括央企的并购重组方向以及国企改革专项行动方向。

当前市场处于预期的冰点

光大证券认为，在经历了上半年的震荡之后，上证指数再度回到3200点附近，从绝对水平来看，这并不算是绝对的低点。但如果考虑盈利预期以及流动性，当前市场已经处在预期的冰点附近。市场预期的变化并非一蹴而就，年初以来，市场在现实与预期的交织中震荡，但最终“弱预期，弱现实”的组合成为了市场的主导因素，上证指数也在这一过程中逐步走弱。

等待预期与现实的再平衡

光大证券表示，展望下半年，预期与现实的再平衡将会是市场最值得关注的变化，已经看到了部分因素出现了好转，但这一过程或将是渐进的。政策方面，仍然可以期待政策的积极调整，中美关系的缓和也将缓解当前市场的压力。经济方面，经济渐进的恢复仍然值得期待，服务业的修复以及政策的呵护将会支撑经济逐步回升。前期库存周期与价格下行带来的压力或将逐步缓解。

预计市场将波动上行

光大证券预计二季度将会是A股盈利增速的底部，伴随着下半年经济持续回升以及物价逐步企稳，下半年上市公司盈利或将会逐步好转。此外，当前市场盈利预期下调幅度显著超越季节性水平，接近历史极值，下半年盈利预期调整带来的压力或将减轻。伴随预期回暖，增量资金有望重新流入权益市场，而估值也将波动上行。总体来看，光大证券认为市场有望波动上行，或将出现新一轮弱化版的去年10月份到今年春节期间预期的修复行情。

安全为纲 权重收敛

在配置方向上，光大证券认为机构仓位的调整仍将持续，历史上机构大规模调仓通常要3年左右的时间才能逐步完成。因此，对于新的市场主线，其股价表现或将具有较强的持续性。

安全发展或仍将是确定性最高的中期主线，其中科技领域将是安全发展的重要方向之一，未来产业景气有望上行，同时政策也将持续支持的方向值得关注，主要包括半导体产业链(半导体设备、面板、存储、封测等)、AI相关的硬件方向(光模块、服务器)等。“中特估”或许也将是资本市场安全发展的重要方向之一，建议关注国企改革相关方向，主要包括央企的并购重组方向以及国企改革专项行动方向。

若市场情绪与经济现实均有修复，市场风格可能会偏均衡，前期机构重仓方向的表现可能会有所好转。新能源车产业链(零部件、充电基础设施)以及部分消费行业(白酒、白电、社服)值得重点关注。

风险提示：经济增长不及预期；中美关系波动压制市场风险偏好。