“新债王”副手：美国经济深度衰退将迫使美联储一口气降息100个基点

“新债王”Jeffrey Gundlach副手、Doubleline副首席投资官(CIO)Jeffrey Sherman警告称，市场应做好美国经济深度衰退的准备，美联储有理由大幅降息1个百分点。

这是一个大胆的预测，因为疲软的经济数据使Sherman认为美国经济明年可能陷入衰退，而美联储预计本周将进一步加息。货币市场已经押注美联储在2024年总共降息130个基点，但Sherman认为，政策制定者最终将行动迟缓，然后不得不实施自疫情爆发以来最大规模的降息。

Sherman在接受采访时表示，“我们所关注的众多经济指标都在发出警告或衰退信号。” “等到美联储降息时，降息幅度将达到 100 个基点。”

Sherman以其自己开发的Sherman比率在债券领域闻名。他正在为这一结果做准备，寻求长期政府债券的安全性。他正在买入10年期和30年期美债，认为即使美联储本周进一步升息也没有问题，因他认为长期美债收益率已见顶。

10年期美国国债收益率为3.9%，在过去一年中多次突破4%之后有所下降，因为市场在全球央行何时结束几十年来最急剧的利率紧缩周期方面苦苦挣扎。短期公债收益率仍高得多，这种反转历来是经济衰退的信号，Sherman对此并没有掉以轻心。

Sherman表示，"债市正在告诉美联储，他们已经过度紧缩，他们将不得不降息，" “但美联储降息可能有点晚了，也许会在紧急会议上进行。但那种认为美联储将降息25或50个基点就能解决一切问题的想法，将不会成为现实。”

他的做法与他自己的债券措施是一致的。代表单位存续期收益率的谢尔曼比率表明，现在是购买债券的好时机。以彭博USAgg指数为例，它从两年前的0.21上升到当前的0.77，意思是一年内利率需要上涨77个基点才能抵消掉债券带来的收入。Sherman透露，他的投资组合中的Sherman比率接近1，这是近六年来的最佳水平。

他当前还持有短期投资级公司债券，因为认为现在放弃稳定的收益率并担心违约还为时过早，大多数优质公司都延长了债务期限。投资的杠铃结构，也即将投资组合划分为低风险和高风险策略，让双线资本现在可以在某种程度上放心地拥有信贷类资产。

Sherman并不预计今年经济会出现明显的衰退，但认为在接下来的12到18个月内很可能会发生。他表示，“有很多迹象表明，在未来12到18个月里，我们可能会实现这一目标。”“市场将是向前看的。杠铃结构让我们现在可以安心持有信贷，”他指的是一种将投资组合划分为低风险和高风险元素的策略。

尽管一些经济数据(尤其是美国就业市场)表现出了弹性，但其他经济数据也开始出现裂痕。纽约联储的美国经济衰退指标在6月份达到了40年来的高点。