市场放弃美联储降息赌注 短期美债ETF交易迅速降温

美国联邦基金利率将“更高且更持久(Higher for longer)”的预期使得交易所交易基金(ETF)投资者在美联储本周预期的加息之前大举抛售短期债券，市场普遍预计7月将是美联储最后一次加息。数据显示，截至7月份，持有1至3年期债券的基金已有35亿美元资金流出。这将是自2016年以来的第二大资金外流，仅次于6月份的41亿美元。

在美联储进行激进的紧缩行动之际，市场对短期美国国债的兴趣有所降温。法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示，尽管交易员普遍预计本周的加息将是本轮周期的最后一次，但决策者随后将在较长时间内维持利率稳定的前景，将使2年期美国国债收益率保持在高位。与此同时，对2023年降息的押注已消退。

Rajappa表示:“市场定价排除了今年降息的可能，并预期美联储将加息，还预计将长时间维持高利率，这正推高2年期美国国债收益率。如果美联储在2025年之前按兵不动，那么2年期美国国债收益率应该会更高。”

2年期美国国债收益率目前徘徊在4.88%附近，2023年年初将接近4.4%。相比之下，2022年3月初美联储加息前，2年期美国国债收益率为1.34%，自那以来，美联储加息500个基点，以应对一代人以来最严重的通胀。

尽管对2年期债券的需求有所下降，但基金经理们仍在继续涌入超短期债券市场。追踪1年内到期债务的ETF本月迄今吸纳了近40亿美元，而货币市场基金的资产规模则徘徊在创纪录水平附近。

贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder表示，鉴于收益率曲线的深度倒挂——意味着较短期限债券的收益率高于较长期证券——投资者有理由继续买入类现金产品。Rieder表示:“你可以持有商业票据——6个月期、9个月期的商业票据，收益率超过6%，这非常令人难以置信。在这条倒挂的曲线上，坐在这些收入不高的领域里是没有多大意义的。”