促消费“二十条”点燃市场热情，呷哺呷哺(00520)的股价升势能否持久？

在政策暖风的吹拂下，七月底以来港股餐饮板块持续反弹。

据智通财经APP了解，自7月25日以来，港股市场的餐饮板块连续六个交易日录得上涨，累计涨超12%。与此同时，相关个股也于期内持续走高，以呷哺呷哺(00520)为例，公司已连续四个交易日录得上涨，于8月1日，公司股价涨近6%，涨幅位居一众餐饮股前列。

其实，今年以来，呷哺呷哺在二级市场上的表现并不乐观。自今年1月9日创下10.26港元的高点后，公司股价就开始“跌跌不休”。今年以来，公司股价累跌近50%，若相较于年内高位，目前公司股价已然腰斩。

近日，国家发改委“扩消费”20条重磅发布。其中提出，扩大餐饮服务消费。支持各地举办美食节，打造特色美食街区，开展餐饮促消费活动。那么随着政策暖风来袭，呷哺呷哺的估值回升之旅是否正开启呢？

深耕行业二十余年，疫情扰动下亏损持续

智通财经APP了解到，呷哺呷哺于 1998 年创立，并于2014 年成功在香港交易所主板上市，被业内称为"连锁餐饮第一股"。公司在创立之初就以集团化管理模式经营，目前旗下拥有小火锅品牌“呷哺呷哺”、中高端火锅品牌“湊湊”、茶饮品牌“茶米茶”及多元业态新品牌“趁烧”，其中呷哺呷哺和湊湊为营收主贡献点，合计收入占比超95%。截至 2023 年 3 月 15 日，集团旗下呷哺呷哺和湊湊两大品牌总门店数量达 1064 家。

其实自上市以来，呷哺呷哺的业绩一直颇为亮眼，2014年至2018年，公司营收持续增长，从22.02亿元增长至47.34亿元，复合年增长率达到约21%，净利润更是从1.41亿元增至4.63亿元，复合年增长率达到约35%。

但好景不长，自2019年开始，呷哺呷哺净利润便开始出现负增长，2021年公司更是首次出现年度亏损。数据显示， 2019年-2021年，公司分别实现净利润2.88亿元、183.70万元和-2.93亿元。而到了2022年，公司亏损进一步扩大至3.53亿元，公司收入更是创下2018年以来新低水平。

收入下滑、亏损持续扩大的同时，呷哺呷哺的翻台率也在持续下行。智通财经APP注意到，2016年至2020年，呷哺呷哺餐厅的翻台率分别为3.4倍、3.3倍、2.8倍、2.6倍、2.3倍，而到了2022年，翻台率更是跌至1.9倍，创出上市以来的历史新低水平。

多重举措寻找业绩增长“新引擎”

在这样背景下，呷哺呷哺面对的态势可谓严峻。在经历了两年的亏损后，2023年的业绩表现，对呷哺呷哺显得尤为重要，公司也推出多项举措，试图拯救不断下行的业绩。

今年5月20日，呷哺呷哺宣布推行付费会员制，正式上线208元超级会员畅吃卡，这意味着将实现“正常经营+付费会员”的双重营收模式。随着会员黏性的持续增强，预计会员年复购次数提升至3次以上。公司预测，付费会员到2023年年底将带来至少6亿元的会费收入，这部分的收入将成为公司的新业绩增长点。

此外，公司还于去年9月，公司推出“趁烧”品牌，通过进军烧肉——这一餐饮赛道相对蓝海的领域，试图为公司打造继呷哺呷哺、湊湊品牌之后公司盈利的第三引擎。

这一次公司将目标消费者放到了Z时代的年轻人身上，“趁烧”以“90后”“95后”“00后”为主要消费群体，并把客单价定在了250元这条线上，远高于人均60元的呷哺呷哺和150元的湊湊。公司计划在2023年“趁烧”开出至少20家门店，自2024年起，“趁烧”预计每年至少以新增“30+”门店的速度进行扩张，未来3年计划突破百家门店。

值得欣喜的是，新决策落地后收效迅速。据呷哺呷哺披露数据显示，开业两个多月，“趁烧”上海首店月均营收破250万元，最高翻台率破6，全年单店营收预破3000万，年坪效预破9万元，这份开局的成绩单可谓亮眼。

对此民生证券指出，虽然趁烧的人均客单价远超一般烤肉店水平，但精细化服务与情感需求契合两要素加持下仍能给消费者带来 物超所值的体验，在高端烤肉赛道特色鲜明，长期有望为公司持续提供业绩增量。

政策“强心针”加码

在内部环境持续优化的同时，相关政策也在为餐饮行业持续注入“强心针”。

近日，国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知。其中提出，扩大餐饮服务消费。倡导健康餐饮消费、反对餐饮浪费，支持各地举办美食节，打造特色美食街区，开展餐饮促消费活动。因地制宜优化餐饮场所延长营业时间相关规定。

其实在本次《通知》发布之前，全国早已有不少地区推出了相应的措施来促进当地的餐饮消费，形式包括发放消费券、举办美食节、允许外摆和布置夜市等多项举措。

智通财经APP了解到，仅在今年七月就有包括驻马店、郑州、广州等多地相继发放消费券，刺激餐饮消费。此外，早前包括南宁、佛山、北京在内的多个地区也在大力推进“美食节”活动。而深圳更是于今年五月通过解禁“路边摊”的相关条例，拟于今年9月1日起实施。

对此业内人士表示，举办美食节、夜市市集，以及地方上发放消费券，都能在一定程度上激发消费者的消费欲望，对于提振餐饮市场能起到一定的推动作用。

其实今年以来，随着疫情管控措施取消，我国餐饮消费就已在持续回暖。据国家统计局近期发布2023年上半年居民消费数据显示，6月份，全国餐饮收入4371亿元，同比增长16.1%；1—6月，全国餐饮收入24329亿元，同比增长21.4%。

对此中国食品产业分析师朱丹蓬指出，餐饮行业是各行各业中恢复最快的，它的蓬勃发展，对整个经济、内需等拉动，具备一个非常好的加持，相信在未来的中秋档，餐饮行业依旧会走在前列。

首创证券表示，整体来看，今年上半年疫后消费需求整体呈稳步修复态势，其中餐饮消费迎疫后快速反弹，展望今年下半年，餐饮服务类消费仍有持续回升动力。招商证券表示，围绕促进汽车、家居、品牌消费和餐饮业高质量发展，叠加下半年多家品牌加速或重启门店扩张，看好下半年餐饮板块景气度持续修复。

综合来看，随着行业复苏之势持续，呷哺呷哺外界成长环境向好，公司2023年的业绩无疑会好于2022年。但从长期的角度来看，公司的新业务的拓展是否符合预期，“第三增长曲线”的拓展是否顺利，这也都是投资者关注的重点。