中期净利下滑近9成 丘钛科技(01478)何时迎来困境反转？

8月7日，丘钛科技(01478)公布了最新半年报，上半年该公司净利润同比减少87.5%。受此影响，8日，该公司股价走低，盘中一度跌超3%，截至收盘，跌1.81%，报3.26港元。事实上，自2021年初以来，公司股价便步入慢慢熊途，至今累计跌幅近80%。

公告显示，上半年公司收入为54.77亿元人民币，同比减少22.81%。公告称，收入减少主要是由于受宏观因素影响，智能手机销售数量下跌，而集团更聚焦于提升摄像头模组产品规格，应用于手机的摄像头模组的销售数量同比下跌约21.2%。

毛利方面，丘钛科技中期毛利率下降到约3.4%，比去年同期约5.3%降低了1.9个百分点。这主要归因于摄像头模组和指纹识别模组需求不如预期，产能利用率下降，导致单位产品制造成本上升。此外，人民币兑美元汇率疲软，导致美元计价进口材料成本上升。

近年来，疫情引发的供应链不畅、经济增速放缓，以及智能手机行业自身缺乏核心革命等多因素交织，导致智能手机出货量疲软。Counterpoint手机销量月度报告的最新研究显示，2023年第二季度，全球智能手机市场销量年同比下降8%，环比下降5%，连续八季度出现年同比下降。

资料显示，丘钛科技主营业务为手机的镜头模组，光学模组业务主要靠出货量持续高增长推动，终端需求下滑对处于上游企业的打击显而易见。

具体来看，2022年，丘钛科技应用于手机的摄像头模组和指纹识别模组的销售数量，同比分别下滑约12.4%和2.7%；另外，应用于手机的摄像头模组和指纹识别模组高规格产品占比下滑，摄像头模组和指纹识别模组平均销售单价同比分别下滑约15.8%和34.8%。

最新数据来看也不乐观，丘钛科技于近日披露的6月主营产品销售数据显示，6月摄像头模组销售合计2522.3万件，环比减少14.8%，同比减少16.2%。上半年，手机摄像头模组销售数量总计约1.67亿件，同比减少20.8%。

事实上，整个光学赛道都仍然处于低迷阶段。7月13日，中国台湾的镜头大厂大立光亦公布了最新的业绩。2023年上半年公司营收达新台币173.33亿元，同比下滑13%，税后净利润新台币69.84亿元，同比下滑33%。大立光的CEO林恩平对此表示，从目前来看，7月增长动能会比6月高一些，8月会比7月更好一些，目前手机客户普遍悲观，没有一家乐观。

7月19日，舜宇光学科技发布盈警，集团预期截至2023年6月30日止6个月取得公司股东应占溢利约人民币4.074亿元至人民币4.753亿元，较截至2022年6月30日止6个月的约人民币13.579亿元减少约65%至70%。总的来说，智能手机业务的不济，导致曾经的果链企业感受到了寒意。

值得欣慰的是，丘钛科技目前正在积极发展新业务，瞄准新能源汽车与物联网摄像头这两大新的方向，试图摆脱手机光学业务的承压。丘钛科技在7日所披露的中报中称，公司在应用于智能手机以外的摄像头模组业务领域取得了重要的发展成果，应用于智能汽车和物联网(IoT)终端的摄像头模组产品的客户结构与产品结构均大幅改善，销售数量同比增长约64.3%。

8月8日，瑞信发布研究报告称，维持丘钛科技“中性”评级，将2023-25年每股盈测上调9%、1%及1%，以反映产品组合改善、经营开支比率下降及非经常性收益增加等因素，目标价由3港元上调至3.2港元。公司上半年纯利同比跌86%至2300万元人民币，逊于早前盈警预测。但管理层提及到，在过去数个季度影响其毛利率下跌的不利因素已大致消失了。