光大证券：暑期档票房持续超预期 电影市场迎强劲复苏

光大证券发布研究报告称，票房超预期持续巩固影视大盘修复确定性。23年暑期档有望刷新影史纪录，优质影片供应支持中国电影市场强劲复苏，维持互联网传媒“买入”评级。在确定性方面，立足票房大盘稳步向好，电影行业中下游的票务宣发、院线影投公司显示增长潜力。在弹性方面，立足影片质量、宣发、口碑等理性看待票房预测，具爆款潜力影片的出品公司有望获得较大的业绩弹性。推荐猫眼娱乐(01896)、中国电影(600977.SH)，关注万达电影(002739.SZ)、百纳千成(300291.SZ)。

事件：8月首个周末(8月5日、8月6日)电影单日票房达到5.0亿、5.2亿，成功创下近三年暑期档单日最高票房纪录，与18年、19年最高水平相近。8月8日将上映的电影《孤注一掷》5-6日共两日的点映成绩超过了4亿，并在8月6日以2.2亿票房成为票房日冠，后续票房表现值得期待。

光大证券预计暑期档票房有望达181亿元：暑期档(自6月1日截至8月4日)综合票房达136.6亿，较22年同期增长119.9%，较19年同期增长16.9%。

1)优质影片供给以及观影人次及票价的“量价齐增”推动票房增长。优质电影供给带动暑期档票房稳定上升，暑期档观影人次同比上升44.2%，平均票价有所增长。

2)暑期档单日票房创近三年新高，有望创造历史同档期票房巅峰水平：暑期档进入7月以来，工作日日度票房平均约2亿，周末日度票房均达4亿以上，8月首个周末两日票房均超过5亿，8月6日单日以5.2亿票房创下近三年暑期档单日最高票房纪录，光大证券根据单日票房累计预测法和媒体票房预测法，光大证券预测23年暑期档票房有望达181亿元，将超过19年创下的历年最高水平。

3)国产片质量口碑俱佳：国产影片的质量和口碑有显著提升，23年暑期档票房TOP5豆瓣评分平均分为7.3分，是近年来的最高值，票房集中度也较22年下降了10.5pct。国产片已超过进口片成为暑期档票房主力，其票房占比高达87.3%。4)票房超前预测难度加大：国产片想看与票房倒挂现象显著。在票房TOP20影片中，票房和想看排名差高达15名的就有8部影片。暑期档TOP3的《消失的她》《八角笼中》《长安三万里》上映前媒体预测其票房分别为7.5-9.8/4.1-5.5/7.2-10亿，而三部影片最终以超过35/21/16亿的优异成绩“打脸”超前预测；疫后宣发形式多样化，因此票房超前预测应关注因素增多。

光大证券预计23全年票房有望超560亿元：1)23年上半年票房回暖修复，暑期档为全年票房注入强心剂。23年上半年票房达262.7亿，同比增长52.9%，修复至19年同期的83.9%。暑期档在《封神第一部》等影片余热加持，及《巨齿鲨2》等优质待映影片接档下，票房将稳定增长。8月8日将上映的《孤注一掷》备受期待，据其点映票房单日超过2亿的优异表现，有望成为助力暑期后程票房冲刺的黑马。2)国庆档及23年下半年票房可期，23年全年票房有望超560亿元。据统计今年小长假档期票房表现均进入影史前三，国庆档也有望延续观影热度。在《暗杀风暴》《前任4》《平原上的火焰》等高期望值的影片储备的加持下，下半年票房有望维持增长。光大证券根据已知的1-7月票房全年占比比照历年情况，票房年度同期增长率，以及“观影人次乘票价”逻辑三种方法进行预测，全年票房预计有望达到560亿以上。