招商证券：融资资金流入 理财权益配比微升

招商证券发布研报称，2023年上半年理财投资者数量已破亿，从产品投资结构看，目前固收类理财仍占绝对比例，权益类资产配比较去年年底小幅提升。中长期看，渠道优势助力理财子公司规模扩张，居民财富扩张，理财规模发展空间较大，对银行理财子公司而言，探索和加强对权益类资产布局是大势所趋。

招商证券表示，上周市场风险偏好改善，市场情绪有所回暖，融资资金活跃度增强重回净流入，带动A股小盘成长和TMT风格回归占优。外部方面，美联储7月新增非农就业低于预期，目前市场预期9月不加息的概率上升至86%，且预计8月公布的7月通胀增速降幅可能有所放缓，短期预期稳定也为A股创造了良好的外部流动性环境，有望支撑A股上行。

银行理财投资者数量破亿 权益类资产占比微升

2018年资管新规发布后，资管规模连续两年下滑，2020年重回增长。2022年末，受银行理财市场赎回潮影响，银行理财规模有所下滑，截止2023年6月，银行理财规模25.34万亿元，存续规模同比下滑13.07%。目前，银行理财目前净值化比例预计已经达到96%，银行理财净值化转型取得显著进展。随着理财业务转型的推进以及理财公司的发展和规模稳步增加，理财公司的份额占比持续稳步提高

，理财子公司已发展成为理财市场的主力军。

货币政策与利率：上周(7/31-8/4)央行公开市场净回笼2880亿元 未来一周将有530亿元逆回购到期

货币市场利率下行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率均下行。截至8月4日，R007下行25.3bp，DR007下行17.5bp，1年期国债收益率下行6.7bp，10年期国债收益率下行0.6bp，同业存单发行规模减少1872.1亿元，1M/3M/6M同业存单利率均下行。

资金供需：二级市场可跟踪资金延续净流入

北上资金流入，净流入124.7亿元；融资余额上升，融资资金净买入140.7亿元；ETF净流入245.4亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模下降，公布的计划减持规模扩大。

市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强 股权风险溢价下降

上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为必选消费、金融、中证500。VIX指数回升，海外市场风险偏好下降。

市场偏好

行业偏好上，医药生物、计算机、食品饮料获各类资金净流入规模较高。赛道偏好上，北上资金净流入锂电、储能、白酒，融资资金加仓白酒、创新药、医疗器械及服务。宽指ETF申赎参半，其中沪深300ETF申购较多，中证500ETF赎回较多；行业ETF申赎参半，其中信息技术ETF申购较多，券商ETF赎回较多。净申购最高的为华夏上证科创板50ETF；净赎回最高的为国泰中证全指证券公司ETF。

海外变化：美国7月非农新增就业低于预期 9月不加息预期概率提升

美国7月季调后非农就业人数增加18.7万人不及预期，为2020年12月以来最小增幅；失业率为3.5%低于预期；薪资稳健增长，平均时薪同比上升4.4%高于预期；就业参与率为62.6%，与预期及前值一致。

风险提示：经济数据不及预期；海外政策超预期收紧。