“AI信仰”能否持续？英伟达(NVDA.US)Q2财报将见分晓

在人工智能(AI)热潮席卷市场之际，AI芯片巨头英伟达(NVDA.US)将于美东时间8月23日公布的2024财年第二季度业绩毫无疑问将受到投资者密切关注。在5月公布的第一季度财报中，英伟达预计，该公司第二季度营收将同比增长64%至110亿美元，大幅超出分析师普遍预期的70亿美元。

英伟达即将发布的第二季度业绩之所以如此重要，是因为它即将显示过去8个月席卷市场的AI热潮是否真正带来了经济价值。尽管AI领域的领导者Alphabet(GOOGL.US)和微软(MSFT.US)的第二季度业绩都好于市场预期，但AI对这两家公司的业绩提振效果并不明显。

因此，如果AI热潮开始为投资者带来真正的回报，为AI技术的发展提供最重要基础设施的英伟达将是最有可能实现这一目标的公司。分析师预计，英伟达第二季度的每股收益将达到2.07美元，较上年同期的0.51美元增长305%。

与此同时，英伟达的股票估值高得离谱。该股目前的股价是调整后每股收益的146倍，是GAAP每股收益的222倍;该公司的市值是营收的43倍，是账面价值的45倍。

尽管投资者对英伟达的增长预期非常高，这给该股的高估值提供了一些支撑，但问题是，英伟达是否真的能保持高速增长。不管是为了降低成本，还是减少对英伟达的依赖、提高议价能力，科技巨头们也都纷纷下场自研AI芯片。全球云计算市场前五大厂商——亚马逊(AMZN.US)、微软Azure、谷歌云、阿里云和IBM(IBM.US)——都在研发自己的AI芯片。

英伟达目前可以称得上是AI芯片领域的“霸主”，但该公司在这一领域缺乏竞争的局面不会永远持续下去。除了上述的云计算巨头之外，高通(QCOM.US)和AMD(AMD.US)也正在开拓AI芯片这一巨大市场。英伟达在AI芯片领域的护城河是基于其芯片在技术上优于竞争对手，如果竞争对手在研发上投入足够的资金，它们未必不能在未来赶上乃至超越英伟达。

英伟达第二季度的营收能否达到预期?这一点或许可以从代工英伟达AI芯片的台积电(TSM.US)的一些声明中探一探究竟。台积电在其第二季度财报电话会议上表示，AI芯片营收占其总营收的6%，预计这一细分市场的营收将在未来五年内以50%的复合年增长率增长。由此，有理由认为英伟达第二季度的营收将达到110亿美元的预期。

不过，由于潜在的制造成本增加，英伟达的盈利状况存在不确定性。台积电计划从明年1月起将调涨先进制程的芯片代工报价，涨幅达3%-6%;该公司已经在2023年将芯片代工报价调涨了5%-9%。英特尔(INTC.US)和其他公司在芯片代工领域取得了长足进步，但英伟达目前仍严重依赖台积电。

总而言之，考虑到所有因素，包括竞争优势、营收等，英伟达的股票仍值得持有。毫无疑问，英伟达目前是最成功的科技公司之一。对于今年早些时候买入英伟达股票的投资者来说，它可能足够安全，但该股目前的高估值意味着它并不是值得配置的最佳资产。