路孚特：截至6月底全球ETF行业资产管理规模约为1.02万亿美元

据Refinitiv路孚特发布的最新研究报告显示，截至2023年6月底，全球ETF行业的资产管理规模约为1.02万亿美元。其中大部分资产(7,908.0亿美元)持有股票ETF。其次是债券ETF(1,945.9亿美元)、商品ETF(178.4亿美元)、另类ETF(78.1亿美元)、货币市场ETF(59.2亿美元)、混合资产ETF(38.4亿美元)、“其他”ETF(8.2亿美元)和房地产ETF(0.01亿美元)。在2023年上半年，全球ETF行业整体实现了健康的净流入(+334.4亿美元)。

图1：2023年6月30日全球ETF行业各资产类型资产管理规模市场份额

数据来源：LSEG理柏

路孚特指出，在2023年上半年，全球ETF行业整体实现了资金流入，这并不令人意外。然而，这些资金流入是在一个不稳定的市场环境中发生的，其中一些资产类别表现积极，而另一些则表现消极。市场情绪受到了央行——尤其是美国联邦储备委员会——可能已经接近了对抗高通胀的最后阶段，并且可能很快开始至少保持利率稳定的希望的驱动。一些投资者已经期待今年晚些时候可能有降低利率的空间，但鉴于美联储和其他央行(如欧洲央行)的鹰派言论，这些期待可能过于乐观。此外，还有对乌克兰战争和其他地缘政治紧张局势的担忧。投资者也担心受到疫情影响的供应链的正常化。

与此同时，市场参与者仍然担心美国和全球其他主要经济体可能出现衰退。这些担忧是由长期(12个月以上)倒挂的收益率曲线引起的，这被视为即将到来的衰退的早期指标。在这样的市场环境下，ETF发行商在全球范围内享受了总体净流入(+3344亿美元)。

全球资产管理规模和各地区及主要ETF注册地估计基金流动情况概览

数据来源：LSEG理柏

2023年6月30日按地区划分的资产管理规模

截至2023年6月底，以北美为注册地的ETF(7,617.2亿美元)在全球ETF行业中拥有最高的资产管理规模。其次是以欧洲(1,538.7亿美元)、亚太地区(1,032.0亿美元)、中南美洲(17.2亿美元)和非洲(7.4亿美元)为注册地的ETF。

图2：2023年6月30日按地区划分的全球ETF行业资产管理规模(单位：百万美元)

数据来源：LSEG理柏

更详细地说，美国是截至2023年6月底的最大单一国家ETF注册地(7,334.0亿美元)，其次是爱尔兰(1,058.9亿美元)、日本(505.2亿美元)、卢森堡(323.4亿美元)和加拿大(283.3亿美元)。这五个ETF注册地占全球ETF行业总资产管理规模的9,504.6亿美元，即93.03%。

2023年6月30日按Lipper全球分类划分的资产管理规模

迄今为止，美国股票类别拥有最高的资产管理规模(3,215.5亿美元)。其次是美国小型和中型股票类别(655.7亿美元)、全球除美国以外的股票类别(613.6亿美元)、日本股票类别(532.4亿美元)和全球股票类别(345.6亿美元)。

图3：2023年6月30日按资产管理规模排名的20大Lipper全球分类(单位：百万美元)

数据来源：LSEG理柏

对按Lipper全球分类划分的资产管理规模进行更仔细的审查显示，最大的10个分类占全球ETF行业总资产管理规模的6,840.4亿美元，即66.96%，而最大的20个分类占总资产管理规模的8,093.8亿美元，即79.23%。

2023年6月30日按发行商划分的资产管理规模

BlackRock (iShares)是全球最大的ETF发行商(3,243.5亿美元)。其次是Vanguard(2,308.7亿美元)、State

Street Global Advisors (SPDR)(1,162.0亿美元)、Invesco(460.2亿美元)和Charles Schwab

Investment Management(293.3亿美元)。

图4：2023年1月1日至6月30日全球20大ETF发行商的资产管理规模(单位：百万美元)

数据来源：LSEG理柏

全球ETF行业在发行商层面的资产管理规模比在注册地或分类层面更加集中。

全球前三大ETF发行商的资产管理规模为6,714.2亿美元，占总资产管理规模的65.72%，而前10大发行商的资产管理规模为8,341.8亿美元，占总资产管理规模的81.65%，前20大发行商的资产管理规模为9,087.2亿美元，占全球ETF持有的资产管理规模的88.95%。

截至目前按地区划分的全球ETF流动情况

在按基金注册地和相应地区审查全球ETF行业的估计流动情况时，需要牢记一些注册地在ETF分销方面有特定的优势或劣势。例如，美国是一个单一市场，可以从整个市场的规模中获利，而在欧洲，每个市场都是或者至少可以是一个ETF注册地，这意味着当地市场要小得多。

也就是说，欧盟国家已经建立了一个基金法规(可转让证券集合投资计划或UCITS)，它使基金和ETF行业能够将所有在一个欧盟国家注册销售的产品跨境上市到另一个欧盟国家。由于UCITS已经成为共同基金和ETF的公认法规标准，一些南美和中美洲以及亚洲的国家允许UCITS基金跨境上市并销售给当地投资者。可以公平地说，没有其他法规框架可以让基金在不同国家分销。其他相互认可协议，如中国香港和中国内地或中国香港和中国台湾之间的协议，只是双边的，没有全球影响力。这意味着欧洲ETF的估计流动情况可能也包括来自南美和中美洲以及亚洲的流动情况。

正如预期的那样，在2023年迄今为止的时间段内，以北美为注册地的ETF(+229.2亿美元)享有最高的估计净流入。其次是以欧洲(+75.6亿美元)、亚太地区(+29.7亿美元)和非洲(+0.4亿美元)为注册地的ETF。以南美和中美洲为注册地的ETF面临了流出(-0.5亿美元)，这与一般趋势相反。

图5：2023年1月1日至6月30日按地区划分的估计净销售额(单位：百万美元)

数据来源：LSEG理柏

截至目前按资产类型划分的全球ETF流动情况

考虑到整体市场环境，债券ETF(+160.1亿美元)在2023年上半年成为最畅销的资产类型有些令人惊讶。其次是股票ETF(+158.0亿美元)、货币市场ETF(+8.1亿美元)、另类ETF(+7.7亿美元)和“其他”ETF(+2.8亿美元)。另一方面，房地产ETF(-0.0001亿美元)、商品ETF(-0.3亿美元)和混合资产ETF(-2.0亿美元)都损失了资金。

图6：2023年1月1日至6月30日按资产类型划分的估计净销售额(单位：百万美元)

数据来源：LSEG理柏

全球投资者进一步购买债券ETF的事实可能被视为一个信号，表明投资者可能预期全球各国央行在美国联邦储备委员会的带领下可能结束加息周期。因此，这种定位可能被视为与美联储和欧洲央行的鹰派言论相对抗，这些言论表明他们将进一步提高利率。

截至目前按Lipper全球分类划分的全球ETF流动情况

对2023年上半年最畅销和最滞销的Lipper全球分类进行更仔细的观察显示，投资者对风险偏好有些矛盾。这是因为10个最畅销的Lipper全球分类由五个债券分类、四个股票分类和一个另类分类组成。然而，美国股票(+52.8亿美元)是截至目前为止最畅销的Lipper全球分类。其次是美元政府债券(+44.0亿美元)、美元政府短期债券(+27.6亿美元)、全球除美国以外的股票(+25.0亿美元)和美元公司债券(+22.4亿美元)。

图7：2023年1月1日至6月30日按估计净销售额排名的10大最畅销和最滞销的Lipper全球分类(单位：百万美元)

数据来源：LSEG理柏

另一方面，自然资源主题股票(-10.9亿美元)在今年迄今为止面临了最高的流出。其次是美元通胀挂钩债券(-9.9亿美元)、杠杆股票另类(-6.2亿美元)、医疗保健部门股票(-5.2亿美元)和美元高收益债券(-3.7亿美元)。对10个流出最多的分类进行深入分析表明，全球投资者可能预期通胀率进一步下降和经济增长放缓。因此，房地产部门美国股票(-3.6亿美元)、能源部门股票(-2.3亿美元)和混合商品(-2.3亿美元)也在2023年上半年流出最多的10个Lipper全球分类之列。

截至目前按发行商划分的全球ETF流动情况

Vanguard(+74.9亿美元)是截至目前为止今年最畅销的ETF发行商，领先于BlackRock

(iShares)(+66.1亿美元)、JPMorgan(+24.8亿美元)、State Street Global Advisors

(SPDR)(+17.1亿美元)和Charles Schwab Investment Management(+14.5亿美元)。总体而言，20大最畅销ETF发行商的估计净流入为2790亿美元。

图8：2023年1月1日至6月30日按估计净销售额排名的20大最畅销ETF发行商(单位：百万美元)

数据来源：LSEG理柏