环球医疗（02666）收购凯思轩达，医疗设备全周期管理行业进入发展快车道

医疗服务赛道素来是投资者最喜欢的投资领域之一，而在这一领域上市公司中，坚持以金融赋能医疗和产业，同时还拥有过万床规模综合医院集团的，目前仅环球医疗(02666)一家，其稀缺性在市场上可见一斑。除了本身具备稀缺属性外，环球医疗近来在并购上也动作频频，值得投资者重点关注。

8月11日，环球医疗发布公告称公司将以4.68亿元人民币(单位，下同)对价收购凯思轩达医疗科技无锡有限公司(以下简称“凯思轩达”)85%股权。收购完成后，凯思轩达将正式成为环球医疗间接非全资附属公司，凯思轩达的财务业绩也将并入上市公司财务报表。

医疗设备行业高速发展，全周期管理行业即将进入整合期

智通财经APP了解到，环球医疗作为一家以医疗健康为主业的央企控股上市公司，主营业务包括以融资租赁为主的金融业务以及医院集团业务。其中，医院集团分部又包含了综合医疗、专科与健康产业两个子板块。

早在2019年，环球医疗在并购了第一家医院的同时，便开始把产业孵化放入了整体战略规划中。随着医院集团规模的扩大，如何为医院降本增效，成为了医院集团化运营最重要的课题之一;而专业化、高质量、高性价比的医疗设备全周期管理服务，能够为自有医院诊疗安全高效提供重要的保障与支撑，也才能更好地践行央企责任，为百姓健康保驾护航。也正是在那时，环球医疗凭借着运营管理能力、资源和资金实力的积淀，开始逐步进入这个赛道，至今其业务已涵盖医疗设备数字化运营管理、经济效益分析、维保服务、规划与采购咨询、融资租赁、资产管理、临床支持等多项服务内容，并已开始向集团外拓展业务。

目前环球医疗在医疗设备维保领域自有团队及业务已形成一定体系、规模，已有良好的业务及市场基础。公司业务团队过百人，其中专业维修工程师60余人;技术研发中心1个，物联及信息化管理系统2套;托管医院已达14家，管理设备资产超过30亿元，拥有厂家授权及原厂培训认证10余家。

业务的快速发展，离不开政策的支持。近年来，国内的医疗设备领域政策利好频出，随着医疗设备的新增和更新量的增大，医疗设备全周期管理也将持续受益。

据智通财经APP了解，2022 年

9月15日卫健委发布《国家卫健委开展财政贴息贷款更新改造医疗设备的通知》，拟使用财政贴息贷款更新改造医疗设备，为医疗新基建“添薪加柴”。从长期角度来看，随着设备更新及医疗水平提升带动的院内手术量/使用量的增长，有利于打开医疗器械的远期成长空间，同时也带动医疗设备全周期管理业务的发展。

2023年3月，国家卫健委发布新版《大型医用设备配置许可管理目录(2023)》，与 2018年版目录相比，甲类由4个调减为2个，乙类由

6个调减为4个。此后，PET/MR、Tomo(螺旋断层放射治疗系统)等调整为乙类，所有 CT、MR 不再需要配置证。

对CT、核磁长达数十年的计划管理限制彻底结束，市场保有量有望大幅提升。

国际管理咨询公司罗兰贝格在2023年发布的《中国医疗器械行业发展现状与趋势》报告中也表示中国医疗器械市场规模极具发展潜力。报告显示，2022年中国医疗器械市场规模预计约为9582亿元，近7年复合增速约17.5%，其中医疗设备占比约60%，整体市场规模超5000亿元。据设备维保业内人士介绍，目前国内3.7万家医院，存量设备资产总量达4万亿元，如按托管费率2.5%计算，推测医疗设备全周期管理市场规模已达千亿元，而其中第三方占比约30%，才刚刚初具规模。

由于国内第三方维保供应商相较于设备厂商起步较晚，行业发展初具规模却尚未出现寡头竞争格局;此外，早期发展起来的头部企业因过去三年外部环境影响、资金问题、业务转型难、创始一代临近退休等多因素逐步进入瓶颈期，而新企业也未能快速发展起来，因此行业具备整合时机。但是，同样因为近一两年的外部环境影响及当前碎片化的竞争格局，民营企业或单一社会资本进行该市场整合的可行性并不大，而国有企业本身拥有的雄厚资金实力、服务国家战略的明确使命以及突出的资源整合能力，则在当下优势明显。

环球医疗作为央企，不仅资金实力雄厚且在医疗设备全周期管理领域已作出了较早准备，无疑将从中受益。据上市公司在2022年度业绩会上介绍，基于多年来积淀的设备管理能力、运营能力及资金实力，环球医疗将通过持续内涵式发展与外延式并购，实现设备全周期管理业务规模及核心能力的快速提升。而此次收购凯思轩达便是其顺应行业快速发展，外延并购战略的首单落地。

那么凯思轩达质地如何呢?

收购凯思轩达，进一步提升全周期管理业务的市场竞争力

据智通财经APP了解，凯思轩达是国内医学影像设备第三方维修领域的领先企业，维修能力可覆盖主流医学影像设备以及生命急救类、呼吸麻醉类、血透类等中小设备，累计医院客户超1500家，服务范围覆盖全国。已获得高新技术企业、专精特新中小企业、瞪羚企业等荣誉称号。

2022年凯思轩达前四大业务为MRI、CT、DSA&DR以及全院托管业务。其维修能力覆盖GPS全系列影像类设备，以及生命急救类、呼吸麻醉类、血透类、供应类、超声类等设备。该公司在无锡总部建立配置了30余台不同型号测试机的培训基地，通过在专业技术上的聚焦和持续投入获得差异化竞争优势。

凯思轩达服务能力覆盖全国，在北京、上海、广州分设了三大运营中心，全国设立7个办事处，27个驻点维修站，备件库十余个，工程师团队180余人，可保证全国客户设备服务需求的及时响应与设备零配件的及时供应。同时，凯思轩达拥有多项知识产权与自主开发的大型医用设备智慧物联管理信息系统，并在核磁维修及核心部件研产方面拥有独立自主知识产权的线圈生产技术及工艺。

业绩方面，据环球医疗公告披露，凯思轩达2021年及2022年税后利润分别为2009万元、3485万元。

不难看出，凯思轩达的基本面十分扎实，竞争力也十分突出。

此次环球医疗收购凯思轩达将是一场双赢的局面，同时也将进一步推进行业的发展。

对于环球医疗而言，未来凯思轩达将成为环球医疗设备全周期管理业务的战略支持中心及业务核心单元，并进一步提升环球医疗在设备全周期管理业务的市场竞争力。可以预期，随着自身业务规划扩大与并购战略的持续落地，环球医疗的医疗设备全周期管理板块将快速成长为国内行业龙头企业。

对于凯思轩达而言，环球医疗拥有央企背景，资金实力雄厚，医院集团土壤中培育的产业基因沉淀了更好的能力。过往国企医院集团的发展成绩已充分证明了环球医疗的投后整合能力，未来在环球医疗的帮助下，凯思轩达也将得到更快速的发展。

总的来看，在国内医疗器械快速发展以及政策鼓励的大背景下，医疗设备全周期管理也将全面受益。而国内的医疗设备全周期管理起步晚于医疗设备，且行业将进入整合的局面。此次环球医疗收购凯思轩达对于双方而言将形成双赢的局面，助力医疗设备全周期管理行业高质量发展。

回归资本市场来看，环球医疗当前PETTM仅为3.7倍，处于近10年来的底部，释放出公司被低估的信号;值得一提的是，环球医疗连续六年分红稳定，一直保持在归属普通股持有人净利润的30%，股息率接近7%。现如今，环球医疗收购凯思轩达后，有望成为医疗设备全周期管理领域的龙头企业，该部分业务增长动力十足，值得投资者关注。