美元升值威胁：日本政府或再次干预汇市以稳定日元

日元在本周初出现反弹，但在美国数据公布和中央银行会议临近之际，日元仍然容易受到政府干预的影响。

周三，预计美国通胀数据将显示，与去年8月相比，本月价格上涨的速度在第二个月内加快了。如果核心通货膨胀率（不包括食品和能源等波动大的因素）超过了3.6%的共识涨幅，这可能会重新激发市场对美国再次加息的猜测。这种猜测可能会导致美元升值，将日元汇率推回今年以来的最低水平。

如果日元贬值速度过快或剧烈，可能会引发政府官员的担忧，他们可能会通过发表更加强硬的口头警告或采取干预汇市的实际行动来阻止或减缓贬值。

西太平洋银行高级货币策略师Sean Callow表示：“历史表明，该水平在某种程度上很重要，因此在 150 点之前将会非常谨慎。但成功的干预通常需要出其不意，所以财政部不想出手。”

当前市场情绪与一年前的情况相似，美元在周二早盘升至146日元以上。一年前，由于日元急剧贬值，日本当局进行了自1998年以来的首次干预。虽然疲软的日元有助于出口，但也提高了食品和能源进口的成本，对家庭造成了不小的困扰，给首相岸田文雄带来了烦恼。

去年，日本在汇市进行了三轮干预，总计超过600亿美元，然后美元从10月份的151.95日元高点回落。但是，今年要说服国际盟友再次介入市场可能会更加困难，因为利率差异比2022年还要大。

Sean Callow表示：“反对任何干预的主要原因是，日本银行的鸽派立场与美联储基金利率5.38%之间的明显差异证明了日元贬值是合理的。市场可能认为，自4月以来美元/日元汇率的上涨符合基本面。”

与一年前不同的是，可能有助于日本捍卫日元的因素是，越来越多的人认为日本央行正在接近削减其超宽松政策。

日本央行行长Kazuo Ueda在上周六表示，如果通胀和工资继续上涨，结束负利率政策是其中之一的选择。央行可能在年底前就这两个问题掌握足够的信息。这些评论提振了日元，并提振了银行业股票，因为人们寄望于更高的利率。

但Kazuo Ueda也表示，央行离实现其价格目标还有一段距离，目前必须继续放宽政策。如果这些言论在下周的政策会议上再次出现，将对日元产生新的下行压力。

大和证券首席市场经济学家Mari Iwashita表示：“我认为政府已经表达了对日元疲软的不满，并希望银行在应对日元疲软方面发挥作用。我认为在弹药有限时，政府不会进行干预。”

与此同时，财政部官员一直在进行口头干预。财政大臣Shunichi Suzuki和最高货币官员Masato Kanda最近加强了警告，表示政府不会容忍市场上被视为过度的投机行为。

截至目前，尚未有报告称货币官员联系外汇交易市场，询问各种货币的交易水平。这种所谓的汇率核查事实上是对可能即将发生干预的警告。

一些货币分析师认为，贬值趋势不太可能很快结束，150关口被认为是潜在干预的触发水平。截至今年8月底，日本拥有1.25万亿美元的外汇储备，可用于支撑本国货币。

东京SMBC Nikko Securities Inc.的高级利率策略师Ataru Okumura研究报告中写道，宏观经济环境可能会削弱人们对此类行动的兴趣，因为国债收益率可能仍处于高位，从而打压日元。日元干预将被证明是徒劳的，甚至可能加速日元疲软。