景顺：美国衰退可能性降低 预计欧美周期股和小型股表现佳

景顺环球首席市场策略师Kristina Hooper表示，随着经济增长持续改善，美国经济陷入衰退的可能性正在降低，工业、材料和能源等周期性板块以及小型股的近期表现更为强劲。尽管欧洲和英国的增长面临较多不利因素，但区内的周期股和小型股可能同样会表现不错，特别是在增长开始改善的情况下。此外，欧洲和英国股票的估值颇具吸引力。美元走弱也应利好国际股票，尤其是新兴市场，其中许多新兴市场一直受惠于正面的宏观经济背景。

在固定收益方面，考虑到利好的宏观经济背景和较高的相对收益率，美国高收益、银行贷款和新兴市场硬货币债务等较高风险资产类别看起来有吸引力。话虽如此，可能会有更多数据引发类似上周的市场行为，即长期国债收益率上升，股票下跌。

景顺指出，一些数据表现理想引起市场对美国加息的担忧，其他报告则显示美国经济在今年夏天增长较为温和。但是货币政策的滞后效应给美联储的工作带来了相当的难度。由于这种不确定性，市场对个别数据的反应过于激烈，而没有从美国经济放缓和抗通胀的大局来考虑。

芝加哥联储经济学家发表的一项研究值得关注。研究模型显示，已实施的紧缩政策足以在2024年年中之前将通胀拉回到接近美联储的目标水平，而且不会引发经济衰退，这意味着美国应该可以避免经济衰退，尽管可能会比较艰难。

由于货币政策的滞后效应，各国央行基本是摸着石头过河。加拿大央行表现得相当谨慎，再次宣布暂停加息，但隔天又表示利率可能还不够高。市场越来越担心欧洲央行激进的紧缩政策可能会过分地减缓经济增长。

日本央行行长表明了超宽松的货币政策立场，这与其他主要发达市场的央行截然不同。他表示，到2023年年底，日本央行将获得足够的数据，以判断工资和价格能否支持其收紧立场。近期GDP增长强劲，但在改变现有政策前，行长植田和男还在等待更多可能出现的讯号。如果他相信日本经济正朝着日本央行的通胀目标前进，可能就会适度收紧政策。与此同时，在等待通胀走向期间，其言论推动日元走强。澳洲暂停加息，但准备好重启加息。