富国银行：若估值合适 迪士尼(DIS.US)向Nexstar(NXST.US)出售ABC将对双方有利

富国银行对迪士尼(DIS.US)将旗下美国电视网ABC出售给地区电视台运营商Nexstar Media

Group(NXST.US)的潜在交易进行了评估，并认为在合理的倍数下“这笔交易是可行的”。

知情人士周四透露，迪士尼就将ABC出售给Nexstar Media

Group进行了探索性讨论。谈判仍处于初步阶段，可能不会达成任何交易。迪士尼发言人表示，尽管该公司“愿意考虑其有线业务的战略选择”，但尚未就剥离ABC或任何其他资产做出决定。

迪士尼拟出售ABC这一消息与该公司首席执行官Bob Iger此前在权衡公司有线电视业务的战略选择时的言论相吻合。今年7月，Bob

Iger表示，该公司可能会出售部分传统电视资产，由于流媒体服务的兴起，这些资产多年来一直举步维艰。

据悉，ABC包括一个全国性的电视网和8个地区电视台，它还与大约240家地方电视台签订了合作协议，覆盖几乎所有美国电视家庭。Nexstar在116个市场拥有200家自有或合作电视台，覆盖超过三分之二的美国人口，此外还有CW和NewsNation等全国性电视网络。

富国银行分析师Steven

Cahall预计，ABC的电视网及其运营的电视台将在2024-2025年带来22亿美元的转播收入和约27亿美元的广告收入，总计约50亿美元。他还预计，ABC的息税折旧摊销前利润(EBITDA)均值为5.65亿美元。

广播类股的企业价值与EBITDA之比通常约为6.5倍，但分析师指出，四大广播公司在消费者参与度方面独当一面，他认为ABC的企业价值与EBITDA之比将接近8倍。这意味着ABC的企业价值为45亿美元，对Nexstar来说是合理的，因为拥有ABC“意味着利用内容推动反向竞争，有助于扩大广告规模，改善虚拟多频道视频节目发行商(vMVPD)谈判，并为Nexstar提供一个大型体育平台。

分析师补充称，对迪士尼而言，出售ABC给公司带来的资产负债表上的现金将降低净杠杆率，而且“我们认为投资者支持迪士尼剥离这些低增长的有线电视资产”。