美企掀起分拆潮，通用电气(GE.US)等公司大变革

华尔街正迎来一场分拆热潮，许多耳熟能详的公司正打算优化业务结构。

在未来两周内，家乐氏(K.US)将把其北美谷物业务与其零食、冷冻食品和新兴市场品牌组合中分离出来；丹纳赫(DHR.US)将把其环境和应用解决方案部门拆分为Veralto公司；而Aramark将把其制服和工作场所用品业务拆分为Vestis公司。

最受瞩目的交易将在明年初上演，通用电气(GE.US)计划将其电力设备和可再生能源业务拆分出去，最后一步将把这家前企业巨头分成三支独立的股票。事实上，通用电气分拆被认为是华尔街对混合型企业失去兴趣的一个典型例子。

这些交易将在投资者对新上市公司越发感兴趣之际发生，美国首次公开募股自2022年初以来首次回升。过去两周，公司通过在美国交易所进行 IPO 筹集了约 70 亿美元，其中 Arm Holdings(ARM.US)和 Instacart(CART.US)IPO备受期待。

与IPO不同的是，在分拆并没有向市场发行新的股票。在分拆中，新公司的股票按照现有持有者所持有的母公司股票的比例进行分配。

打破混合型企业的做法并不新鲜。自从美联储启动了一场冲击市场的紧缩政策以来，在过去两年里，投资者一直在敦促美国企业专注于盈利能力和更专业化的商业模式。问题在于，分拆历史上对于新实体和遗留业务的投资结果并不一致。

安永公司美洲IPO和SPAC咨询负责人Mark Schwartz说：“我们与潜在的战略分拆方面的对话仍然很高，我预计当前的周期还远未结束。然而，并非所有的分拆都是平等的。例如，在通用电气的情况下，自从该公司于2021年11月宣布计划组建三家不同的公司以来，其股价已经上涨了36%。除此之外，其已经剥离出来的医疗部门，GE HealthCare Technologies(GEHC.US)自从12月份上市以来也大约上涨了8%。与此同时，Fortune Brands Innovations(FBIN.US)于12月份将其MasterBrand分拆上市，为两只股票带来了超过20%的回报。

但是，其他交易则不那么成功，投资者对一些潜在驱动因素提出了批评。以霍尼韦尔(HON.US)为例。其前汽车供应商Garrett Motion(GTX.US)自2018年上市以来，股价暴跌了一半多，该公司指责其前母公司霍尼韦尔为其背负石棉债务，导致其破产。

最近，从强生(JNJ.US)于5月份分拆出来的Kenvue(KVUE.US)也难以赢得投资者的信心，尽管其拥有一系列知名的产品。同时，该公司还面临着与泰诺相关的诉讼风险，一些分析师认为其400亿美元的估值限制了股票的上涨空间。

彭博美国分拆指数在过去四年里回报率为45%，落后于同期包括股息在内的标准普尔500指数近60%的回报。

目前，规模较小的公司也在进行分拆。Vista Outdoor(VSTO.US)将在今年年底之前将其户外产品和运动产品业务分拆为独立的公司。而NCR(NCR.US)计划的分拆，预计将在第四季度完成，将创建一个专注于数字商务的公司和另一个专注于基于ATM的业务的公司。 当然，要把一个公司从现有的实体中分割出来并不简单。3M(MMM.US)上周表示，将推迟其医疗部门的分拆，直到明年上半年，以给新公司的首席执行官布Bryan Hanson“一点时间来熟悉业务”。

企业集团拓展业务的趋势并不仅限于美国。瑞士制药商诺华制药(NVS.US)将在未来几周内拆分其仿制药业务。