具备高性价比！四大券商看好港股市场走势 上行趋势格局有望确立

6月以来港股恒生科技指数涨幅较大，优于全球市场重要指数，互联网和高股息资产轮动上涨。2022年10月港股触底回升，但23年2月之后港股再次回调，6月以来港股开始企稳，其中恒生科技指数已经开始显著上涨，引发投资者对港股市场是否重回上升趋势的关注。多家机构认为，港股估值具备高性价比，有望重回上行趋势。

海通证券指出，从结构看，互联网和高股息两大主线轮动上涨，共同推动港股行情的发展。行业层面，6月以来港股累计涨幅靠前的行业分别为能源、电信服务以及可选消费，其中6-7月可选消费和信息技术领涨，8月以来电信服务和能源领涨；个股层面，以恒生国企指数为例，拆分各成分股对指数整体涨跌幅的贡献率，可以发现6月以来主要是美团、阿里、快手等互联网公司，和中海油、中移动、中石油等高股息标的贡献了港股的主要涨幅，其中6-7月互联网公司涨幅较大，是港股上涨的主要驱动力，8月以来高股息标的表现更优，支撑着港股的走势。

海通证券称，多项指标显示港股依然处于历史底部区域，具备中长期配置价值。尽管自6月以来港股已经累积了一定涨幅，但考虑到港股前期经历了较长时间的深度调整，当前港股依然处于历史低位，多项指标显示港股在中长期内仍然具备较高的投资性价比。

天风证券表示，当前港股估值处于相对底部水平，多项国内经济数据边际改善，预计随着稳增长增长持续推出，市场信心有望逐步恢复，仍然看好港股市场估值由当期低位逐步向上修复。中期来看，随港股科网公司AI大模型发展逐步兑现增量价值，有望持续吸引资金增配。

华泰证券指出，双节催化下港股消费韧性显现：①政策暖风持续，广州房市或迎14年以来最宽松市场环境；②央行呵护下人民币汇率企稳反弹；③全球制造业周期或已见底回升；④双节临近料将有力支撑出行链高景气。分母端静待流动性回归：①港股市场或迎来流动性刺激措施，调降印花税短期或有效提振市场情绪，长期将降低交易成本、增加股市流动性；②9月FOMC会议偏鹰表态指引美债利率/美元指数短期难以趋势性回落，但先行指标居民超额储蓄或将于1Q24耗尽。配置上，建议关注景气筑底&爬坡的顺周期及独立景气行业。

中金公司称，港股市场下有底，恒指在18000点附近有可靠支撑。中金强调，显而易见的是，当前处于“政策底”。上周广州部分放松了对本地户籍的住房限购政策，作为首个出现变化的一线城市，广州调整住房限购政策有更多标志性意义。不过，相比市场期待的一揽子和盘托出的方式，政策出台或将采取“循序渐进”的方式。除了“政策底”外，上周市场情绪也出现底部迹象，主要体现为A股与港股主板成交明显低迷。市场真正走出底部往往会经历政策底、情绪底、市场底、资金流向底和盈利底几个阶段。最近，市场出现了一些偏底部的信号的顺序也与预期的过程相符，但想要完全扭转目前趋势并向上突破仍然需要更多“对症”政策的出台。

总结而言，中金重申此前观点，市场“下有底，上有顶”，未来市场表现取决于投资情绪如何改善以及更多切实有效政策措施的落地兑现。配置上，当前环境下，哑铃结构配置策略仍行之有效。