瑞信倒下 瑞银(UBS.US)等大行争先分食500亿美元债券市场

在瑞信被收购后，竞争对手正抓紧机会涌入该银行过去主导的瑞士法郎债券承销市场。

据了解，瑞信在过去20年的大部分时间里都是瑞士法郎债券的主要承销商，而自3月份该行倒闭以来，该市场最大的赢家自然就是其收购方瑞银(UBS.US)。不过，德意志银行(DB.US)和法国巴黎银行等其他银行也在这次机遇中提高了其在瑞士法郎债券市场的份额。

与此同时，今年还是这一领域业务增长尤其好的一年，因为瑞士的借贷成本明显低于欧元区，并且，瑞士法郎是10国集团货币中表现最好的。到目前为止，已经有465亿瑞士法郎(509亿美元)的债券发行，这是十多年来最多的一次。

Lombard Odier资产管理公司固定收益投资组合经理Markus

Thoeny表示：“我们确实看到了大量的新债券发行，从这个意义上讲，瑞信的倒闭迄今为止尚未对一级市场产生任何影响。”他补充道，市场份额的竞争可能意味着，一些银行试图通过承诺更有利于发行人的条款，以在短期内赢得业务。

事实上，瑞士法郎债券为借款人提供了一种多样化的选择，尤其是在汇率波动有利的情况下。瑞士法郎本月大幅下挫，但从整个2023年来看，瑞士法郎兑欧元汇率仍上涨了2%以上。

瑞士债券市场收益率的上升还为国际发行人提供了套利机会，他们可以以低于欧元或美元市场的成本筹集资金。此前将投资组合转向股票或现金的投资者也回归了该市场，并将资金投入固定收益产品。

法国巴黎银行瑞士银团主管Damien

Aellen表示：“瑞士法郎债券已经走出了10年的深度负利率。发行人一直在寻求多元化，而现在也有了有竞争力的融资渠道。”

在最新的交易中，德国医疗保健公司费森尤斯本周发行了一笔2.75亿瑞士法郎的债券，由法国巴黎银行和德意志银行承销。汇编数据显示，今年迄今为止，这两家银行在瑞士法郎债券市场的份额均增至7.3%，而2022年同期的份额分别为3.4%和5.6%。

德意志银行资本市场联席主管Mark

Lewellen表示：“我们是在瑞士运营的大型非瑞士银行之一，鉴于两家最大银行的合并，我们认为有必要在这个市场展开竞争。我们也从客户那里听到了这种说法。瑞士法郎债券市场上存在机遇，我们最近招聘了一些人来帮助加强我们在苏黎世的团队，包括银团和发债部门。”

在瑞士法郎债券市场上，瑞银的份额增幅仍然是最大的，今年占据了41%的市场份额。对此，瑞银拒绝置评。

数据显示，地区性银行Zuercher Kantonabank和Raiffeisen Switzerland的份额基本稳定在11%和8.7%左右。